食品加工行业跟踪报告:国内原奶价格小幅回落 恒天然奶粉价格上涨

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:颜慧菁/张宇轩 日期:2021-11-09

原奶价格走势。2021 年10 月20 日-10 月27 日,国内主产区原奶价格为4.30元/kg,环比-0.2%,同比+8.0%。2021 年8 月恒天然原奶价格为0.36 欧元/kg,环比+0.4%,同比+32.8%。

    恒天然奶粉拍卖价持续上涨,奶粉主产国均价回升。2021 年11 月2 日,恒天然脱脂奶粉拍卖价为 3627 美元/吨,环比+6.6%,同比+33.2%;全脂奶粉拍卖价为3921 美元/吨,环比+3.1%,同比+31.4%。2021 年10 月18 日-10 月29日,大洋洲脱脂/全脂奶粉均价分别环比+1.9%/+1.3%,同比+19.2%/+36.3%;欧盟脱脂/全脂奶粉均价分别环比+4.0%/+5.6%,同比+25.6%/+30.4%。2021年9 月,美国A 级脱脂奶粉均价环比+6.7%,同比+26.9%。

    饲料价格小幅波动,苜蓿草到岸价持续上涨。2021 年10 月29 日-11 月5 日,玉米平均价为2750 元/吨,环比+1.5%,同比+11.8%;豆粕平均价为3790 元/吨,环比-0.8%,同比+13.1%。2021 年9 月,进口苜蓿草平均到岸价385.6 美元/吨,环比+1.4%,同比+6.6%。

    国际要闻。【A2】10 月27 日,A2 在其投资者日活动上表示,公司的中期目标是达成年销售收入20 亿新西兰元,其中中文标签婴配产品份额翻倍至5%,同时恢复受新冠影响的收入部分(英文标签婴配产品)。公司目标将旗下A2 至初品牌打造成中国排名前五的中文标签婴配品牌。【恒天然】11 月5 日,恒天然亮相进博会,并带来全新产品安佳进口鲜牛乳及Kapiti 卡蓓蒂特制干酪。同时,公司将与盒马鲜生、南航等多个合作伙伴签署协议,将优质乳品送至消费者身边。

    国内要闻。【新乳业】10 月27 日,新乳业发布公告,拟出资1000 万元,在上海设立全资子公司绿源唯品乳业。公司计划借助高品质“唯品”等高端产品拓展华东地区业务,布局重点区域,提升公司竞争力。【伊利】截至11 月1 日,伊利在电商全平台B2C 常温奶市场份额位居第一。其中,线上布局横跨淘宝、天猫、京东、抖音、拼多多等多个电商平台,并在各平台斩获乳品赛道多项第一名,多款爆品在销售榜单领先。【蒙牛】11 月5 日,蒙牛集团旗下奶粉企业雅士利参展第四届进博会。此次雅士利携旗下瑞哺恩、朵拉小羊、Arla 宝贝与我三个婴幼儿配方奶粉品牌同台亮相。此次展台设计以科技研发、创新工艺、纯净奶源等为核心特色,旨在展示企业产品及“出海”成就。

    投资观点及原奶价格预测:2021 年至今(截至10 月27 日)原奶价格震荡上行,我们认为主因需求恢复下奶源短缺,叠加养殖成本压力传导。玉米、豆粕价格持续高位,21 年至今(截至11 月5 日)均价分别同比+29.5%、+16.8%,饲料成本上涨推动奶价上行。随着上游补栏扩产,原奶缺口有望得到缓解,预计21年国内原奶价格将维持低个位数温和上涨。

    风险提示:原材料价格大幅波动,国内外疫情控制进程不及预期。