益丰药房(603939)2021年三季报点评:Q3短期承压 开店加速为明年增长蓄力

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:孙媛媛/徐佳熹/王佳慧 日期:2021-11-08

投资要点

    公司发布2021 年第三季度报告。2021 年前三季度,公司实现营业收入109.38 亿元,同比增长15.91%;实现归母净利润6.96 亿元,同比增长21.49%;实现扣非归母净利润6.81 亿元,同比增长23.32%。

    单三季度看,公司实现营业收入35.92 亿元,同比增长14.24%;实现净利润2.14 亿,同比增长6.71%;实现归母净利润1.91 亿元,同比增长11.70%;实现扣非归母净利润1.88 亿元,同比增长13.65%。

    盈利预测:受到去年高基数以及局部疫情散发影响,今年公司收入端短期承压。后疫情时代,随着经营节奏恢复,线上处方流转平台逐步落地,线下药店龙头承接处方外流能力增强,行业集中度有望进一步提升。公司加大开店力度,为明年业绩增长蓄力。我们更新盈利预测,预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.32 元、1.69 元和2.16 元,对应2021 年11 月5日股价的PE 分别为38.01X、29.58X 和23.16X,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:外延扩张不及预期,政策变化风险,市场竞争加剧风险