至纯科技(603690):业绩符合预期 盈利能力提升

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:郭倩倩/范云浩 日期:2021-11-07

  事件:10月29日,公司发布三季报。前三季度实现营收12.83亿元,同比增长68.71%;归母净利润1.88 亿元,同比增长127.96%;扣非归母净利润0.81 亿元,同比增长97.55%。单Q3,实现营业收入3.62 亿元,同比增长51.68%;归母净利润0.38 亿元,同比增速-27.72%;扣非归母净利润0.38 亿元,同比增长143.76%。

      业绩符合预期,收入&利润均实现高速增长

      前三季度公司实现营收12.83 亿元,yoy+68.71%,实现高速增长,主要系高纯系统业务及半导体设备业务快速扩张所致;归母净利润1.88 亿元,yoy+127.96%,主要系公司收入规模整体规模及非经常性损益增加所致。

      单Q3,公司营业收入3.62 亿元,同比增长51.68%;归母净利润0.38 亿元,同比增速-27.72%,主要系相较于去年同期非经常性损益减少所致;扣非归母净利润0.38 亿元,同比增长143.76%,扣非利润增速快于收入增速,主要系公司盈利能力提升,扣非后净利率提升。

      盈利能力提升,彰显公司内部管控水平

      前三季度公司销售毛利率35.39%,同比降低0.38pct;销售净利率14.42%,同比提高3.70pct;扣非后销售净利率6.28%,同比提升0.92pct。在毛利率基本不变的背景下,净利率与扣非后净利率均获得不同程度的增长,主要系期间费用率降低2.15pct,彰显公司内部管控水平。其中,销售费用率4.56%,同比降低0.04pct;管理费用率10.72%,同比降低0.79pct;研发费用率5.48%,同比降低0.69pct;财务费用率4.47%,同比降低0.71pct。下游需求旺盛,预期随着公司产品竞争力提升,叠加公司精益化管理,盈利水平有望持续提升。

      发展战略清晰,各业务条线加快发展

      ①高纯工艺集成系统:集成电路产业景气拉动高纯工艺集成系统需求,并不断推出攻坚克难,半导体级先进前驱体物料供应系统(LDS)、干式特殊气体排放处理设备(Dry Scrubber)等订单陆续交货,收入规模有望持续增长。②湿法清洗设备:具备提供28nm 节点的全部湿法工艺设备能力,进入到中芯、华虹集团、燕东科技等主流客户产线,与下游客户建立了良好合作关系。随着安徽合肥厂与江苏启东厂产能达产,公司清洗设备年产能可达140 台,放量在即。③晶圆再生业务:7 月已正式投产,运行情况良好,部分产品已送往下游客户进行验证。公司从工程配套系统业务逐渐转向设备、材料等核心业务,业务结构逐渐优化,是国内相关半导体企业转型典范,有望乘行业东风加速发展。

      投资建议

      预计公司2021-2023 年EPS 分别1.06/1.39/1.59 元,对应PE44.60/34.23/29.84X。维持 “增持”评级。

      风险提示

      下游晶圆厂资本开支不及预期,行业竞争加剧、全球贸易摩擦深化带来半导体全产业不确定性