太辰光(300570)：业绩底部逐步复苏 受益于北美元宇宙巨头建设热潮

　　事件：公司10 月29 日发布2021 年三季报，2021 年前三季度实现营收4.70亿元，同比增长25.96%，归母净利润为0.63 亿元，同比增长15.83%，扣非归母净利润为0.54 亿元，同比增长16.17%。

    　　1、 受益于海外客户需求复苏，三季度业绩同比改善根据公司公告，2021 年前三季度公司实现营业收入4.70 亿元，同比增长25.96%；实现归属于上市公司股东的净利润为0.63 亿元，同比增长15.83%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润0.54 亿元，同比增长16.17%。其中，公司三季度单季度营业收入为1.54 亿，同比增长6.85%，环比下降2.97%，归母净利润为0.21 亿，同比增长36.30%，环比增长4.67%。

    　　我们认为，公司在2021 第三季度营收和净利润均实现同比上升，主要是由于海外云厂商需求逐步提升，外销收入持续回暖，带动盈利能力提升。

    　　2、公司Q3 净利率有小幅上升，研发投入持续加码毛利率方面，2021 年前三季度公司毛利率为29.11%，同比下降1.36 个百分点；净利率方面，前三季度净利率为13.29%，同比下降0.61 个百分点；三季度单季度净利率为13.71%，同比和环比分别上升3.66 和1.19 个百分点。公司三季度毛利率虽有所下降但仍保持较好水平，而净利率同比环比均上升凸显公司优秀的费用控制能力。公司2021 年前三季度研发费用为0.26 亿元，同比增长6.99%，持续高投入的研发将不断强化公司的核心竞争力。

    　　风险提示：大客户依赖风险、市场竞争加剧、元宇宙发展不及预期、汇率风险、运输费用下降不及预期