天地科技(600582):煤矿智能化改造排头兵 业绩符合预期

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:黄琨/周斌 日期:2021-11-02

  本报告导读:

      业绩符合预期,毛利率单季承压,煤矿智能化改造保持增长态势。

      投资要点:

      结论:2021年Q 1-Q3 公司营收167.19 亿元(+22.1%),归母利润11.45亿元(+32.3%),Q3 营收59.34 亿元(+14.7%),归母利润3.21 亿元(+4.1%),符合预期。考虑到原材料价格上涨、煤价波动对公司利润的影响,下调2021-23 年 EPS 至 0.41(-0.03)、0.51(-0.04)、0.62(-0.04) 元,维持目标价至6.6 元,对应 2022 年12.45 倍 PE,增持。

      毛利率承压,存货继续改善。前三季度公司毛利29.24%,其中Q3 毛利较低为24.7%,同比下降5.8%,环比下降7.9%,我们推测主因是原材料价格上升以及低毛利订单确认较多。Q3 公司存货降至47.7 亿元,同比下降13.3%,回款能力保持向上态势。

      智慧矿山建设、5G应用等方面走在行业前列。中国煤炭工业协会评选的2019-2020 年度煤炭行业两化深度融合优秀项目,公司及所属企业作为主要完成单位或参与完成单位的11 个项目。天玛作为公司煤矿智能化改造主力前三季度实现收入10.4 亿元,净利润2.84 亿元,继续保持较高增长。

      建设“煤智云”大数据中心,构建行业数据标准体系。在第十九届中国国际煤炭采矿技术交流及设备展览会上,天地科技母公司中国煤科发起建设“煤智云”大数据中心,整体项目包含六大模块:基础设施层、平台支撑层、智能应用层、运营运维体系、安全管理体系、信息集成与应用服务,希望在数据层面构建产业结构、建立行业标准、实现数据互联互通,从而推动煤炭行业整体的智能化。

      风险提示:煤矿智能化改造不及预期