泉峰汽车(603982):缺芯及原材料涨价影响 Q3业绩承压

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吴晓飞/丁逸朦 日期:2021-11-01

  上调目标价至34.72 元,维持增持评级。短期受缺芯、涨价影响,调整公司2021/22/23 年EPS 预测分别为0.83(-0.04)/1.24(+0.02)/

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      (-0.01)元,新签订单火爆,看好公司长期发展,上调目标价至34.72元(原28.95 元),对应2022 年28 倍PE。

      产能释放+新品扩张,业绩同比大增。受益IPO产能释放以及公司新能源产品进展较好,2021 前三季度,公司实现收入11.89 亿元,同比+31%,归母净利润1.11 亿元,同比+76.6%,处前期业绩预告中值,符合预期。其中,公司核心自动变速箱阀板同比+70%,新能源同比+50%。

      原材料价格上涨,单季度盈利承压。Q3 单季度,受疫情、缺芯及限电限产影响,公司营收3.83 亿元(环比微增),净利润0.32 亿元(环比+4%)。由于核心产品占比提升显著,毛利率同比提升较多。Q3 铝价仍处高位,公司原材料以铝为主,叠加行业缺芯、疫情及限电等影响,环比看,盈利能力仍承受一定压力。

      重要订单斩获不断,产能扩张助力长期增长。2021 年以来,公司陆续斩获比亚迪混动、蜂巢、美资电动车等重磅订单,公告金额约20亿。为打破产能瓶颈,保证订单交付,公司已在马鞍山、天津、匈牙利规划生产基地,项目加速建设中,未来至少增加20 亿产值贡献。

      风险提示。产能扩张或不及预期;原材料持续涨价风险;行业增速或低于预期。