科沃斯(603486)：业绩表现符合预期 股权激励彰显信心

　　本报告导读：

    　　公司业绩表现符合预期，高增长态势维持，全新品牌“KRUISEE 氪见”加码智能传感器赛道，股权激励彰显信心，未来全球影响力有望进一步提升。

    　　投资要点：

    　　目标价216元 ，增持。公司业绩表现符合预期，维持原来的盈利预测，预计21-23 年归母净利润为20.3/27.5/34.9 亿元， EPS 分别为3.54/4.81/6.09 元，同比+261%/+36%/+27%，参考可比公司，给予公司22 年45xPE，目标价为216 元，维持“增持”评级。

    　　业绩符合预期，多重财务指标向好。公司Q3 实现营业收入28.9 亿元，同比+65.8 %，归母净利润4.8 亿元，同比+307.4 %，扣非归母净利润4.0 亿元，同比+ 456.4%。在外部环境存在多重压力环境下，公司规模效应显现，实现了同比+4.58pct 的毛利率提升，期间费用管控良好，净利率同比+9.86pct。

    　　全新品牌亮相，加码智能传感器赛道。公司近日推出旗下全新智能传感器品牌“KRUISEE 氪见”，其产品已大批量应用在科沃斯服务机器人上，氪见激光雷达的累计出货已超400 万套，未来公司还将推出覆盖更多品类的智能传感器。激光雷达及智能传感器市场空间广阔，科沃斯的进军既能打开新的增量空间，又能与扫地机器人产业链上游协同，实现存量和增量业务的共同发展。

    　　股权激励彰显信心。公司今年两次的股权激励计划对于公司的业绩要求进行了较为积极的指引，显示出公司管理层长久发展的信心，有助于公司长期业绩持续向好发展。

    　　风险提示:原材料价格波动风险，海运压力无法及时缓解。