安科生物(300009)三季报点评:业绩高速增长 生长激素持续快速放量

类别:创业板 机构:山西证券股份有限公司 研究员:刘建宏 日期:2021-11-01

事件描述

    公司发布三季度报告,前三季度实现营业收入15.47 亿元,同比增长34.27%;实现归母净利润4.29 亿元,同比增长43.58%,实现扣非后归母净利润4.08 亿元,同比增长48.62%。

    事件点评

    业绩高速增长,生长激素持续快速放量。2021Q3 公司实现营业收入5.78亿元,同比增长31.28%;实现归母净利润1.85 亿元,同比增长35.63%,实现扣非后归母净利润1.80 亿元,同比增长40.98%,业绩高速增长,核心产品生长激素持续快速放量。公司持续拓宽生长激素适应症及规格,扩大覆盖人群,今年以来水针6IU、8IU 2 种品规、用于性腺发育不全(特纳综合征)所致女孩的生长障碍以及特发性矮小适应症均获得上市批准。

    另长效生长激素已完成临床研究,生产线准备中,待申报生产,上市后将进一步丰富公司生长激素产品线。此外,年产2,000 万支重组人生长激素生产线扩建项目已申报,目前正在审评审批中,获批后将为公司产能提供充足保证。前三季度公司盈利能力持续增强,毛利率同比提升0.43个百分点,净利率同比提升2.03 个百分点。费用率方面,销售费用率同比下降2.04 个百分点,管理费用率同比下降0.52 个百分点,财务费用率同比提升0.62 个百分点,研发费用率同比下降0.06 个百分点。

    生物药研发持续推进,多个项目进展顺利。注射用重组人HER2 单克隆抗体上市申请已获受理,该药物是国内第二个曲妥珠单抗生物类似药申报上市品种;重组抗VEGF 人源化单克隆抗体正在进行III 期临床;重组抗PD1 人源化单克隆抗体正在进行Ⅰ/Ⅱ期临床试验;博生吉公司自主研发的国际首款基于纳米抗体的自体CD7-CAR-T 细胞药物“PA3-17 注射液”

    已获批准开展治疗成人复发/难治性CD7 阳性血液淋巴系统恶性肿瘤的临床试验,同种异体CD7-CAR-T 细胞药物“PA3-17 注射液”临床试验申请已获得受理。

    投资建议

    预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.31\0.41\0.51,对应公司10 月28日收盘价11.96 元,2021-2023 年PE 分别为38.4\29.2\23.4 倍,维持“增持”评级。

    存在风险

    药品安全风险;行业政策风险;研发不达预期的风险,商誉减值风险;业务整合、规模扩大带来的集团化管理风险;新型冠状病毒肺炎疫情风险。