新城控股(601155)：业绩平稳增长 双轮驱动发展

　　业绩保持平稳增长

    　　公司业绩保持平稳增长。2021 年前三季度，公司实现营业收入1091亿元，同比增长56%；归母净利润59 亿元，同比增长24%。其中第三季度，公司实现营业收入300 亿元，同比减少7%；归母净利润16亿元，同比增长3%。

    　　开发物业销售稳定，商业地产发展顺利

    　　开发物业销售稳定。2021 年前三季度，公司实现销售金额1708 亿元，同比增长5%，达成年度销售目标的66%；实现销售面积1634 万㎡，同比增长8%。

    　　商业地产发展顺利。截止2021 年三季度末，公司已开业及管理输出吾悦广场114 座，其中自持105 座；在营建面1055 万㎡，同比增长58%。

    　　2021 年前三季度，公司实现商业运营总收入60.91 亿元（含税租金收入），同比增长67%。

    　　财务状况良好

    　　截至2021 年三季度末，公司以财报披露口径测算的净负债率为 59%，保持较低水平；现金短债比为1.9，短期偿债能力较好；剔除预收账款后的资产负债率为75%。按“三道红线”标准，公司处于黄档，财务状况良好。

    　　业绩平稳增长，双轮驱动发展，维持“买入”评级公司业绩平稳增长，双轮驱动发展，预计公司2021、2022 年的归母净利分别为180、212 亿元，对应EPS 为7.97、9.38 元，对应最新股价的PE 为4.5、3.8 倍，维持“买入”评级。

    　　风险

    　　公司开发物业销售、结算不及预期，投资物业租金收入不及预期，或市场调控超预期。