利亚德(300296)：业绩加速向上 新签订单超百亿

　　3Q21 归母净利润同比增长65%，处于业绩预告中值3Q21 营收58.34 亿元(YoY 30%)，归母净利润5.21 亿元(YoY 65%)，扣非归母净利润4.92 亿元(YoY 82%)。单季度3Q21营收22.33亿元(YoY41%，QoQ 6%)，归母净利润2.36 亿元(YoY 160%，QoQ 30%)，扣非归母净利润0.02 亿元(YoY 141%，QoQ 40%)，处于业绩预告中值(此前预告单季度3Q21 为2.05 亿元~2.85 亿元)。公司聚焦显示主业，打造“利亚德”+“金立翔”双品牌战略，进一步下沉渠道市场，助力公司盈利重拾增长态势。

    　　各板块营收均增长较好，智能显示板块营收已超2019 年同期分板块看，智能显示营收45.37 亿元，同比增长30%，并已经超过2019年同期，毛利率29.29%，虽然上游原材料涨价较多，但公司通过降本增效并向下游传导成本压力，智能显示业务毛利率基本保持不变。夜游经济营收7.00 亿元，同比增长28%；文旅新业态营收3.69 亿元，同比增长41%；VR 体验板块营收2.22 亿元，同比增长23%。Micro LED 海外市场已经开始启动，且订单增长较快，报告期确认营业收入超过2 亿元，预计可完成年初目标。

    　　双品牌战略效果突出，2021 年新签订单已超过百亿根据3 季报显示，随着LED 行业景气度的提升，公司双品牌战略效果显现，公司订单自5 月份开始稳定快速增长，2021 年新签订单已超过百亿，接近年度订单目标。截止10 月24 日，2021 年新签订单同比增长42%，较2019 年同期增长14%；其中国内智能显示订单同比增长68%，国际智能显示订单同比增长42%，国内渠道已经率先完成年度18 亿元订单目标，NP 公司订单同比增长84%。

    　　LED 显示领军企业，维持“增持”评级

    　　公司盈利能力逐步回升，3 季度业绩表现较好，调高2021-2023 年预测归母净利润7.65/9.93/13.10 亿元(原值6.93/8.96/11.85 亿元)，对应PE25/21/19 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示 疫情影响导致下游需求不及预期；公司研发进展不及预期