潮宏基(002345)2021年三季报点评:业绩符合预告 数字化赋能加盟业态扩张

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2021-10-29

  公司1-3Q2021 营收同比增长48.87%,归母净利润同比增长253.09%10 月28 日,公司公布2021 年三季报:1-3Q2021 实现营业收入34.49 亿元,同比增长48.87%;实现归母净利润2.85 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.31 元,同比增长253.09%;实现扣非归母净利润2.75 亿元,同比增长279.34%。

      单季度拆分来看,3Q2021 实现营业收入11.53 亿元,同比增长27.18%;实现归母净利润0.83 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.09 元,同比增长23.51%;实现扣非归母净利润0.80 亿元,同比增长25.70%。

      公司1-3Q2021 综合毛利率下降2.00 个百分点,期间费用率下降8.29 个百分点1-3Q2021 公司综合毛利率为34.19%,同比下降2.00 个百分点。单季度拆分来看,3Q2021 公司综合毛利率为33.36%,同比下降2.76 个百分点。

      1-3Q2021 公司期间费用率为22.27%,同比下降8.29 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为18.30%/2.03%/0.66%/1.28%,同比分别变化-5.54/ -0.96/-1.22/-0.56 个百分点。3Q2021 公司期间费用率为21.60%,同比下降5.13 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为17.77%/1.93%/0.69%/1.22%,同比分别变化-3.29/ -0.49/ -0.74/-0.60 个百分点。

      业绩符合预告,数字化赋能加盟业态扩张

      公司业绩符合公司于2021 年10 月13 日发布的业绩预告(预计前三季度共实现归母净利润28,194.76 万元–29,194.76 万元)。报告期内,公司加快代理拓展,新开门店以加盟店业态为主,重点布局三、四线城市,在华东等优势区域持续下沉扩张,同时也会加快其他区域的布局,在部分区域公司会以区域代理甚至省级代理的形式加快开店步伐。加盟商在管理上使用公司统一的数字化系统,总部每天都能看到销售、库存情况等,有利于公司对加盟商的日常赋能支持,包括员工培训、日常督导、IT 支持、采购后续跟进等。

      维持盈利预测,维持“买入”评级

      我们维持对公司2021/ 2022/ 2023 年EPS 的预测0.40/0.48/ 0.54 元。公司加盟转型进展顺利,受益于国潮风尚及“她经济”崛起,有较大发展空间,维持“买入”评级。

      风险提示:加盟扩张效果不及预期、市场下沉效果不及预期、线下业务恢复不及预期、K 金产品销售不及预期。