九州通(600998):Q3扣非净利润增长稳健 管理运营能力稳步提升

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:蔡明子 日期:2021-10-28

  Q3 扣非净利润增长稳健,管理运营能力稳步提升,维持“买入”评级10 月25 日,公司发布2021 年三季报:公司2021 年前3 季度实现营收920.94 亿元(+14.66%);归母净利润24.05 亿元(+12.31%);扣非净利润13.17 亿元(+5.21%)。EPS 1.27 元/股(+0.1 元/股)。公司转型成效逐步显现,产业链延伸业务逐步进入收获期,高毛利业务占比提升持续改善盈利能力,数字化赋能下提升业务天花板,创新业务类型成为业务增长新引擎,我们维持对公司盈利预测不变,预计2021-2023 年归母净利润分别为31.44、36.77、43.23 亿元,EPS 分别为1.68/1.96/2.31 元/股,当前股价对应PE 分别为9.6/8.2/6.9 倍,维持“买入”评级。

      持续推进平台化、互联网化、数字化转型

      (1)探索5G 慢病健康管理平台,不断提升慢病服务能力:九州通申报的《基于5G 的重点人群慢病管理平台建设项目》成功入选5G+医疗健康应用试点项目;(2)获得资金支持,进一步完善公司供应链体系:2021 年9 月24 日,公司获得亚洲开发银行和德国投资与开发有限公司共同提供的6,000 万欧元等值(约合人民币4.5 亿元)长期贷款,将用于海南省海口市、河北省唐山市和江苏省南京市的医药物流中心建设;(3)与华为达成战略合作赋能“数字化”转型,推进数智化医药产业链发展和应用推广;(4)获得互联网医疗资质,打造专业化服务型企业:2021 年10 月15 日,公司旗下成都双流九州通互联网医院医疗机构执业许可证正式获批;(5)与朝聚眼科达成战略合作,业务延伸至眼科医疗服务领域。

      员工持股计划持续推进,调动公司管理者和员工的积极性在2021 年8 月3 日发布第二期员工持股计划,计划参加人数不超过2,000 人,其中公司董事、监事及高级管理人员15 人,合计获授份额占第二期员工持股计划总份额的比例为12.37%。公司通过新的激励方式继续调动公司管理者和员工的积极性,吸引和保留优秀管理人才和核心骨干,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力,吸纳外部高级人才加盟公司。

      风险提示:未来融资成本上行,企业财务费用上升,导致净利率下降。