迪普科技(300768)：业绩符合预期 增速呈上升之势

　　业绩稳健增长，三季度呈现加速态势

    　　2021 三季度，公司实现收入7.42 亿元（+33.97%），复合19Q3 增速为17%；归母净利润2.05 亿元（+31.93%），扣非归母净利润为1.94亿元（+36.45%）。单Q3 来看，公司收入3.09 亿元（+30.16%），复合19 年单Q3 收入增速24.61%；归母净利润为0.99 亿元（+44.21%）。

    　　第三季度在20Q3 良好恢复情况下，呈现营收加速之势。整体业绩稳健增长，符合预期。

    　　各类财务指标依然优异，公司增速中枢有望提升公司各项指标均保持行业领先水平，毛利率提升至71.98%；公司经营现金净流量达到1.38 亿元（+70.37%）。前三季度来看，销售费用、管理费用同比增长27.3%、13.47%，均低于营收增速；研发费用同比增长38.95%，保持较高投入。从上半年看，运营商业务增速较低，政府和公共事业增长较快。随着产品不断丰富，公司增速中枢有望上移。

    　　定增完成，运营商领域优势稳固

    　　公司完成定增，共计14 家机构以34.71 元的价格完成认购，募集约10.15 亿元。本次定增主要投向新一代IT 基础设施平台研发项目，以及智能测试、验证及试制基地建设项目。在中国移动2021 年至2022年硬件防火墙产品集中采购项目中，公司在高端防火墙中获得第二份额30%，在中端防火墙中获得第一份额50%。在联通10 月15 日公布的防火墙集采中标候选人中，公司在高中低三档次均有入围，排名分别为第三、第四、第一。随着工信部在《行动计划》中提出，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达到10%，公司在运营商领域的优势有望进一步显现。

    　　风险提示：等保2.0 等政策不及预期；行业竞争加剧；疫情影响加剧。

    　　投资建议：维持“买入”评级。

    　　预测2021-2023 年归母净利润为3.62/4.66/5.91 亿元，年增速分别为31%/29%/27%，摊薄EPS=0.90/1.17/1.48 元，对应PE 为45/35/28倍。维持“买入”评级。