广联达(002410)：业绩一如既往表现优异

　　事件：公司发 布2021 年三季报，实现营业收入35.56 亿元，同比增长39.74%；实现归母净利润4.75 亿元，同比增长106.89%。

    　　收入增速及各项财务指标均表现优异。2021 年第三季度，公司实现营业收入14.06 亿元，同比增长45.66%；实现归母净利润1.89 亿元，同比增长89.86%。2021 年前三季度公司的销售费用率为28.08%，相对于去年同期减少了2.49 个百分点；公司的管理费用率为20.33%，相对于去年同期减少了1.76 个百分点；公司的研发费用率为25.32%，相对于去年同期减少了2.09 个百分点。

    　　再融资项目陆续推进中。公司的再融资主要投向了造价大数据及AI 应用项目、数字项目集成管理平台项目、BIMDeco 装饰一体化平台项目、BIM 三维图形平台项目以及广联达数字建筑产品研发及产业化基地。截至2021 年3 季度，公司在BIM 三维图形平台项目的投资进度最快，投资进度为86.20%。

    　　股权激励巩固业绩预期。2021 年9 月，公司公告了2021 年限制性股票激励计划（草案），拟授予的限制性股票数量为571.00 万股，股权激励的解锁要求为2021-2013 年的净利润分别不低于6.5 亿元/9.5 亿元/12.5 亿元。股权激励的推出巩固了公司利润高增长的业绩预期。

    　　投资建议：公司是国内领先的云计算龙头企业之一。围绕建筑垂直领域不断内生外延布局。我们预计公司2021-2023 年的EPS 分别为0.55 元、0.83 元和1.15 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：BIM 落地不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。