完美世界(002624):新游带动业绩回暖 关注新游戏上线进度

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:刘跃/李阳 日期:2021-10-27

  事件:

      公司发布2021 年三季度报告。

      点评:

      新游上线表现稳定,业绩回暖步入正轨。1)2021 年前三季度营收67.39亿元,同比减少16.40%,归母净利润8.00 亿元,同比减少55.72%,扣非归母净利润5.61 亿元,同比减少66.41%;2)2021Q3 营收25.33 亿元,同比减少13.21%,归母净利润5.42 亿元,同比增长1.18%,扣非归母净利润5.23 亿元,同比增长0.82%;3)公司三季度业绩回暖,主系上半年上线的新游戏《非常英雄救世奇缘》、《旧日传说》、《战神遗迹》、《梦幻新诛仙》,逐步进入回收期,业绩贡献稳步释放,三季度游戏业务实现盈利约5.5 亿元。

      《梦幻新诛仙》上线表现稳定,后续储备游戏丰富。1)《梦幻新诛仙》

      手游6 月25 日上线,上线首30 天累计流水超过 5 亿元,三季度IOS 手游畅销榜稳居前30 名;2)后续重磅手游产品储备丰富,国内市场包括《幻塔》、《天龙八部2》、《一拳超人》等,海外市场方面《梦幻新诛仙》、《幻塔》等有望明年在海外上线。

      盈利预测:公司精品手游不断,《梦幻新诛仙》上线表现稳定,后续产品储备丰富,随着新游陆续上线,有望带动公司业绩持续修复。考虑到新游戏上线节奏,我们下调2021/22/23 年EPS 为0.71/1.22/1.36 元,10 月26日收盘价对应23/13/12 倍PE,维持“审慎增持”评级。

      风险提示:1)新游戏上线不达预期;2)行业竞争加剧;3)政策监管加剧。