广联达(002410)公司信息更新报告:收入超预期 施工业务预计步入高成长轨道

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:陈宝健/刘逍遥 日期:2021-10-27

  建筑信息化龙头,维持“买入”评级

      公司云转型进展顺利,施工业务前景可期,设计业务打开新空间,高度看好公司发展。我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测为6.69、9.97、12.57 亿元,EPS 为0.56、0.84、1.06 元/股,当前股价对应2021-2023 年PE 为120.4、80.8、64.1 倍,考虑公司为建筑信息化龙头,维持“买入”评级。

      收入超预期,施工业务预计步入高成长轨道

      2021 年前三季度,公司实现营业总收入36.01 亿元,同比增长39.14%,实现归母净利润4.75 亿元,同比增长106.89%。其中Q3 单季度实现营业总收入14.23亿元,同比增长45.35%,实现归母净利润1.89 亿元,同比增长89.86%。公司收入超预期,我们判断一方面得益于公司造价业务延续上半年高速增长的趋势,另一方面,施工业务随着上半年签订合同逐渐在三、四季度确认,收入逐渐步入高速增长的轨道。前三季度公司销售毛利率为87.46%,同比下滑2.68 个百分点,主要由于施工业务毛利率下滑所致。此外,公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为28.08%、20.33%、25.32%,分别下降2.49、1.76、2.09 个百分点。

      发布数维设计产品集,开启新的成长曲线

      2020 年公司收购机电设计领域领先厂商鸿业科技,2021 年公司正式成立数字设计BG,数字设计已经成为公司第三大业务板块。2021 年10 月21 日,广联达数维设计产品集正式发布,包括建筑设计、结构设计、机电设计三大专业设计工具,同时形成协同平台、构件坞两大组件,为用户提供“多平台、全专业、一体化”

      的建筑设计解决方案。公司从建筑领域走向设计领域,有望打开更大的成长空间。

      风险提示:公司业务拓展不及预期;市场领域竞争加剧的风险。