基础设施行业：多地出台REITS专项支持政策 时隔半年再现产品申报

　　投资要点

    　　截至上周五全部REITs 产品实现正收益，但期间出现4 只产品破发。首批公募REITs产品至今已平稳运行4 个多月，二级市场表现良好。截至10 月22 日收盘，与发行价相比，9 只公募REITs 产品全部实现正收益，其中有2 只产品实现20%以上收益。

    　　不过值得注意的是，REITs 产品上市以来，曾经有平安广州广河REIT、红土盐田港REIT、东吴苏园产业REIT 以及中金普洛斯REIT 等4 只产品跌破发行价。

    　　首批REITs 产品权益属性彰显，指数收益率超过15%。截至10 月22 日在没有进行分红的情况下，REITs 产品的权益属性发挥重要影响，基本上各个产品均实现了二级市场交易价格提升，等权重REITs 指数整体实现15.1%的收益率。

    　　二级市场表现差异较大，最优秀产品涨幅超30%。二级市场表现最好的是两只与环保相关的产品，中航首钢绿能REIT 累积实现了32.4%的价格上涨，富国首创水务REIT 实现24.35%的收益；整体收益表现最差的是平安广州广河REIT，仅实现0.49%的价格涨幅，并且一度在7 月份跌破发行价。

    　　公募REITs 产品二级市场流动性有所改善，日均换手率有较为明显提升。产品上市的前期，特别是8 月份时，所有产品的日均换手率的均值仅为0.6%，后续随着投资者对产品的认识加深，成交逐步活跃，9 只产品上周的日均换手率已经达到1.3%，较低迷时间出现明显改善。

    　　二级市场成交金额较低，日均成交的均值不到1500 万元。虽然换手率有所提升，但依然面临着流动性问题，日均成交金额最高的平安广州广河约为2500 万元，最低的红土盐田不到800 万，均值约为1450 万元。二级市场频繁出现由于少数大单导致成交价格剧烈波动的情况，进而导致产品K 线出现十分突兀的上影线、下影线。

    　　监管部门积极支持REITs 发展，多地政府出台REITs 专项政策。在首批9 家REITs试点项目成功发行并取得市场积极反馈之后，监管部门多次表态支持REITs 产品的发展：证监会表示加快推进基础设施REITs 试点，增加项目试点；交易所支持REITs通过扩募、购买资产等方式做大做优做强，并推动REITs 常态化发行上市。地方政府方面，从2020 年9 月份北京市出台首份REITs 支持文件以来，至少有上海、苏州、广州、南京、成都等地出台了专项政策，重点加强项目培育和储备。

    　　时隔半年再现产品受理，基础设施REITs 扩容在即。在对第一批项目运行情况及市场表现进行评估观察的基础上，时隔接近6 个月之后，监管部门再次受理项目申报。

    　　10 月15 日，上交所受理2 家产业园区类REITs 项目，深交所受理1 单高速公路收费权类REITs 项目。本次三个项目的评估值合计约为76 亿元，其中华夏越秀高速公路封闭式基础设施证券投资基金为高速公路特许经营权类项目，该项目位于湖北省，项目的估值约为23 亿元；国君临港东久REITs 项目的底层资产较多，包括分属于上海和江苏的6 个底层产业园区资产，项目估值22.37 亿元；建信中关村产园REITs 项目十分集中，三个底层资产均位于中关村产业园，估值达到30.73 亿元。

    　　风险提示：基础设施资产运营不及预期，流动性不足等。