上海钢联(300226):业务平稳符合预期 资讯加快扩张

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘玉萍/顾佳 日期:2021-10-26

  事件:公司发布2021 年三季报,前三季度实现营业收入为462.56 亿元,较去年同期增长约13.20%;归母净利润为1.58 亿元,同比增长5.20%,剔除股权激励费用影响后同比增长29.88%;扣非后归母净利润1.41 亿元,同比增长5.40%。Q3 单季度实现营收178.59 亿元,同比增长5.74%;归母净利润0.44 亿元,同比下滑18.36%。前三季度资讯业务实现营收4.48 亿元,同比增长33.53%。

      资讯持续投入重点发展,人员扩张把握市场机遇。Q3 单季度资讯营收约为1.53 亿元,同比增长21%,公司Q3 资讯业务受部分地区疫情反复影响会议等业务开展,增速略有波动,但复制黑色金属系经验拓展的能化领域实现翻倍以上增长,佐证多品类扩张成效。公司Q3 单季度利润下滑主要受股权激励费用影响,另外资讯业务板块仍重点加大投入。前三季度资讯业务成本同比增长58.59%,主要系高端人才的引进,以及资讯业务人员的扩充。截至三季度末,公司资讯板块共计2890 人,较2020 年末增长872 人,公司基于对市场机遇的判断,正加速将黑色金属系经验复制推广,全力强化公司大宗资讯龙头市场地位,短期虽面临较大投入拖累利润,但强化公司综合竞争力和长期成长性。

      钢银电商保持平稳,钢价波动对平台影响较小。今年虽然钢材价格波动较大,对钢银电商平台交易量产生了负面影响,但电商平台经营业绩依旧保持了平稳增长。钢银电商持续重点提升电商平台IT 能力,强化SaaS 服务能力、信息化物流、智能化云仓储等数字化能力,进一步提升交易服务能力,保障电商业务稳健健康发展。

      维持“强烈推荐-A”评级。公司“资讯+电商”双轮驱动发展势头良好,资讯多品类快速扩张,公司合同负债有较快的增长,公司一般第四季度业绩占比大,我们预计2021-2023 年公司净利润3.16/3.96/4.86 亿元,维持“强烈推荐-A”评级。

      风险提示:新品类扩张不及预期;原材料价格持续上涨;行业竞争加剧。