公用周报:广东等多省份颁布电价市场改革通知 21Q1-Q3风电光伏分别新增装机16.4、25.7GW

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹 日期:2021-10-26

投资要点

    2021年 10 月 18 日-10 月 22 日,A 股电力指数+1.72%,PE(TTM)估值 19.6x;A股燃气板块指数+1.44%,PE(TTM)估值18.3x:上证综指+0.29%,深证成指+0.53%,创业板指+0.26%。A 股电力板块指数+1.72%,港股电力板块指数-1.61%。A 股电力子板块火电、水电、新能源发电、热电变化幅度分别为+1.79%、+1.65%、+2.01%、-1.39%。

    A 股燃气板块指数+1.44%,港股燃气板块指数+0.41%。

    本周电力投资组合:三峡能源+福能股份+华能水电+长江电力+川投能源+国投电力

    本周燃气投资组合:新奥股份+深圳燃气

    电力行业新闻:截至9 月底,全国发电装机容量22.9 亿千瓦,同比增长9.4%。其中,非化石能源装机装机容量10.5 亿千瓦,同比增长17.8%,占总装机容量的45.7%,同比提高3.3 个百分点。风电装机容量297.27GW,同比+32.8%,陆上风电装机为284.08GW,海上风电装机为13.19GW。太阳能发电装机278.35GW。其中,新增装机容量方面,水电14.36GW、火电32.46GW、核电3.40GW、风电16.43GW、太阳能发电25.56GW。全国发电设备累计平均利用2880 小时,比上年同期+113 小时。其中,核电5842 小时,比上年同期+321 小时;风电1640 小时,比上年同期+91 小时;全国主要发电企业电源工程完成投资3138 亿元,同比+1.8%,其中,水电701 亿元,同比+5.3%;太阳能发电293 亿元,同比+27.3%。电网工程完成投资2891 亿元,同比-0.3%。

    电力行业高频数据跟踪:截至2021 年10 月22 日,秦皇岛港动力煤市场价(Q5500)为2342.50 元/吨,相比10 月15 日上涨4.5%,同比+281.2%。库存:秦皇岛港动力煤库存437.00 万吨,相比10 月15 日增加9.3%,总量增加37.0 万吨,同比-13.9%。水库流量:三峡水库站入库流量15,500 立方米/秒,相比10 月15 日-10.4%,同比-22.5%;三峡水库站出库流量16,000 立方米/秒,相比10 月15 日-0.6%,同比-21.2%。

    燃气行业新闻:天然气价格翻番 美国燃煤发电将自2014 年以来首次增加。据美国能源信息署最新的短期能源展望,由于天然气价格大幅上涨而煤炭价格相对稳定,美国电力部门今年以来增加燃煤发电厂发电。预计2021 年美国燃煤发电量将比2020 年增长22%。

    燃气行业数据跟踪:环比上周,国产气出厂价格周环比+4.07%,进口气价格周环比+6.24%。至10 月22 日,上海石油天然气LNG 出厂价格全国指数6718 元/吨,较10月15 日增长6.01%。国产气方面,液厂平均出厂价6947 元/吨,较10 月15 日上涨4.07%。

    进口气方面,LNG 接收站平均出厂价6845 元/吨,较10 月15 日上涨6.24%。

    投资建议:

    电力行业:新能源发电方面,我们推荐三峡集团旗下全国范围内布局新能源项目且具备融资成本优势的三峡能源,福建省优质海上风电龙头福能股份、中闽能源,新能源运营商标的建议关注节能风电、吉电股份、江苏新能、浙江新能、协鑫能科、金开新能、新天绿能,建议关注港股标的华润电力、中广核新能源、龙源电力(海外团队覆盖),建议关注由火电逐步转向新能源运营且具备广阔成长空间的华能国际、华电国际、上海电力、内蒙华电、广州发展。水电方面,我们推荐华能水电、国投电力、川投能源、长江电力,建议关注桂冠电力、黔源电力。核电方面,建议关注:核电设备:

    江苏神通;核电站建设:中国核建;核电运营:中国核电、中国广核;

    燃气行业:我们推荐深圳燃气,建议关注新奥股份、新天然气、广汇能源,建议关注港股新奥能源、港华燃气、中国燃气(海外团队覆盖)。

    风险提示:风电光伏装机成本上行风险,电价波动风险,利用小时下降风险,煤价波动风险,天然气需求不及预期,原油价格波动,来水情况不及预期、海上风电项目建设进度不及预期。