医药生物行业双周报2021年第21期总第45期:多省发布“双通道”药品名单 医疗器械三季报业绩亮眼

类别:行业 机构:长城国瑞证券有限公司 研究员:胡晨曦 日期:2021-10-26

  行业回顾

      本报告期医药生物行业指数跌幅为3.28%,在申万28 个一级行业中位居第23,跑输沪深300 指数(+0.60%)。从子行业来看,医药生物三级行业中,仅中药、生物制品上涨,涨幅分别为1.04%、0.43%;医疗服务、化学制剂、化学原料药跌幅居前,跌幅分别为8.23%、4.92%、3.30%。估值方面,截止2021 年10 月22 日,医药生物行业PE(TTM 整体法,剔除负值)为32.91x(上期34.38x)。

      医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE(TTM 整体法,剔除负值)分别为82.87x、39.04x、24.71x、32.30x、43.40x、28.18x、14.64x。

      本报告期,两市医药生物行业共有34 家上市公司的股东净减持26.42 亿元。其中4 家增持1.02 亿元,30 家减持27.44 亿元。

      截止2021 年10 月25 日,我们跟踪的医药生物行业387 家上市公司中有53 家公布了2021 年三季报业绩情况。其中,归母净利润实现正增长的有42 家,归母净利润增速大于等于30%的有30 家。

      分行业看,归母净利润正增长数量前三的子行业为医疗器械、中药、化学制剂,数量分别为14/10/5 家。其中,医疗器械子行业表现亮眼,归母净利润增速超过100%的有4 家、增速超过30%的有13 家。

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      投资建议:

      随着2021 年医保目录调整工作启动、深化医改2021 年重点工作任务发布,国家药品、高值耗材集采持续推进、呈现常态化制度化,未来保质控费依然是医药政策的主旋律。本报告期医药行业板块估值下行,总体低于历史均值水平,接近负一倍标准差水平,当前估值具备显著的配置优势,我们建议加大行业的配置比重,关注四个方面的投资机会:一是关注前期深度调整,目前估值较为合理的药店连锁公司;二是CXO 行业,关注基本面有业绩支撑且估值合理的公司;三是关注三季度业绩预告超预期的优质白马股标的;四是关注消费性医疗版块,在医保控费的大背景下,具有消费属性的医疗子行业拥有政策免疫性,消费升级将带动其发展。

      风险提示:

      医保谈判品种业绩释放不及预期,新冠疫苗研发获批不及预期,新冠疫情反复,政策不确定性。