家电周报:白电市场均价延续增长 烟灶线下销量降幅收窄

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:刘正/周海晨 日期:2021-10-25

  本期投资提示:

      本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上升3.30%,同期沪深300指数上涨0.56%。重点公司方面,澳柯玛(13.11%)、日出东方(10.09%)、长虹华意(8.08%)领涨;聚隆科技(-7.18%)、兆驰股份(-6.53%)、海立股份(-5.20%)领跌。

      数据观察:9 月白电线下均价延续增长,烟灶线下销量降幅收窄A、白电数据:空调线下零售有所回暖,三大白电均价持续上涨空调:根据中怡康线下月度数据,9 月空调零售量/额同比下降10.3%/3.3%,相较上月降幅收窄;价格方面,受原材料价格上涨压力,整体线下零售市场均价为4033 元,同比提高7.9%,延续近一年的增长态势。重点公司销售方面,9 月格力零售量市占率同比下降0.8 个pcts 至30.5%,美的同比下降1.1 个pcts 至37.3%,海尔同比增长2.1 个pcts 至13.1%;行业CR3(格力、美的、海尔)提升0.2 个pcts 至80.9%,空调市场集中度进一步提升。

      冰箱:根据中怡康线下月度数据,9 月冰箱零售量/额同比下滑16.5%/2.5%,降幅显著收窄;均价方面,市场均价同比增长18.6%至5739 元,延续双位数增长态势。

      洗衣机:根据中怡康线下月度数据,9 月洗衣机零售量/额同比下滑18.0%/5.3%,延续上月的负增长态势;均价方面,市场均价3907 元,同比上升15.4%评论2。摘要内容。

      B、厨电数据:烟灶线下零售降幅显著收窄,市场均价同比双位数增长油烟机:根据中怡康数据线下月度数据,2021 年9 月油烟机零售量同比下滑14.7%,零售额同比下滑5.1%;均价方面,市场均价同比上升13.1%至3815 元。

      燃气灶:根据中怡康数据线下月度数据,2021 年9 月燃气灶零售量同比下滑14.2%,零售额同比下滑5.7%;均价方面,市场均价同比上升11.3%至1858 元。受原材料价格影响,自2020 年5 月份以来,油烟机和燃气灶整体均价连续17 个月实现同比增速为正。

      投资要点:1)2021 年Q2 空调内销量同比-8%(较19 年同期下滑14%),出口同比+11%(较19 年同期增长14%),行业整体总销量同比-1%(较19 年同期下滑4%),空调出货数据结束Q1 高增长,板块景气度复苏趋势不及预期;价格层面,大宗商品价格5-6 月以来企稳回落,顺价机制下带动下游出厂和终端零售均价持续回暖,建议重点把握海尔、美的、格力等白电公司业绩修复,零部件持续关注“家电”+“新能车”双主业驱动的三花智控,关注低估值中央空调龙头海信家电;2)持续关注新消费高景气赛道投资机会:a)以“扫地机+洗地机”为代表的清洁电器板块的JS 环球生活、石头科技、科沃斯;b)厨电高成长细分赛道集成灶的火星人、浙江美大、老板电器;c)作为下一代显示技术升级换代路径之一投影电视的极米科技;d)便携式按摩小电龙头、开店渠道快速扩张的倍轻松。