长信科技(300088)：Q3业绩超预期 车载业务迅速起量

　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级，上调目标价至13.74 元。我们维持2021-2023 年EPS 0.44/0.61/0.75 元盈利预测。参照可比公司估值水平，给予公司2022 年22.53 倍PE，对应目标价13.74 元（上次预测为13.37 元）。

    　　公司Q3 业绩超预期。其Q3 单季度营收达18.28 亿元，YOY-2.81%，QOQ+7.47%；归母净利润达3.32 亿元，YOY+8.82%；QOQ+41.02%；毛利率26.65%，同比-1.94pct，环比-0.17pct。公司逐步摆脱H 客户手机订单下滑的负面影响，其盈利水平更高的车载显示以及VR、手表业务实现迅速起量，进一步带动Q3 归母净利润实现同比环比增长。

    　　车载屏需求端高速增长，公司业务迅速起量，未来将提供巨大的收入利润弹性。我们预计单车车载屏总面积未来十年十倍增长空间。公司布局“3D 盖板+触摸屏+Sensor+全贴合+模组”，覆盖全球70%以上整车品牌，Q3 汽车定点项目金额进一步提升。我们预计其1H22 车载3D 曲面屏产能受益于行业需求放量，有望同比提升180%以上。

    　　消费电子业务态势向好，减薄业务稳中有进，VR/UTG等新增长点持续涌现。随着荣耀出货提升及OVM 客户进一步拓展，手机显示模组业务逐步开始恢复；大尺寸PC/平板需求稳步增长；同时小尺寸VR、手表显示模组技术先进布局前瞻，消费电子业务有望稳步回升。

    　　减薄业务在海外份额持续提升，且UTG 新产品已取得部分手机终端订单，小批量出货，随着良率提升未来效益有望逐步显现。

    　　风险提示。中美贸易摩擦的不确定性；疫情恶化