吉比特(603444):业绩快速增长 加快布局出海市场

类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:李典/路璐 日期:2021-10-22

  [事件:

      公司发布2021 年三季报。

      点评:

      前三季度新游上线,带动收入利润均实现快速增长1-9 月公司实现营收34.85 亿,同比增长70.05%。实现归母净利润12.06亿,同比增长51.70%。主要为《问道》手游保持稳定运营及《一念逍遥》

      贡献利润,及转让青瓷10.11%股权产生投资收益,对净利润影响1.67 亿。

      销售费用率为23.96%,同比上升13.76pct,主要是因为《一念逍遥》保持了较大规模的买量以及《问道手游》5 周年加大营销推广力度。单季度来看,Q3 实现营收10.98 亿元,同比增长71.45%,实现归母净利润3.04 亿,同比增长24.54%。销售费用率为25.87%,较Q2 上升3.26pct。

      自研产品持续迭代更新打造品牌效应,加快开拓海外市场《问道》系列保持长线稳定,Q3《问道手游》更新十一国庆大服,1-9 月,《问道手游》在iOS 游戏畅销榜平均排名为第20 名,最高至第7。《一念逍遥》5 月新增仙魔玩法,8 月新增道侣/结义系统,9 月更新大乘领域版本并发布西游IP 联动,根据Sensor Tower 数据,活动当日创下游戏日流水新高,2-9 月《一念逍遥》在iOS 游戏畅销榜平均排名为第11 名,最高至第5。Roguelike 手游《地下城堡3:魂之诗》10.20 上线,首日位列畅销榜第8、免费榜第2。此外,公司积极开拓海外市场,《一念逍遥》10.19 上线港澳台地区,并计划在东南亚及欧美国家发行。此外,公司新增自研项目将集中于全球化市场,储备有SLG 等自研产品及多款代理产品。

      储备产品多款已获版号,SLG 产品十月中旬开启内测Pipeline 方面,《世界弹射物语》(10.26 上线)、《冰原守卫者》(11.2 上线)。

      此外,还储备有《黎明精英》、《花落长安》、《石油大亨》、《精灵魔塔》、《上古宝藏》、《奇缘之旅》、《光之守望》、《航海日记2》等代理手游产品(均已获得版号)。此外,自研SLG 产品《代号:源启》10.15 已开启首批内测。

      投资建议与盈利预测

      公司研发侧坚持“精品化”战略,收敛布局赛道,聚焦放置、MMO、SLG等优势品类,核心产品《问道手游》长线稳定运营下,自研游戏取得突破贡献增量。我们预计21-23 年公司实现归母净利润15.53/17.04/20.82 亿元,对应EPS21.61/23.72/28.97 元,PE16x/14x/12x,维持“买入”评级。

      风险提示

      头部老游戏流水快速下滑,新游戏上线不及预期,行业政策风险。