吉比特(603444)2021年三季报点评:《一念逍遥》运营持续性强 Q4游戏储备丰富

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:李艳丽 日期:2021-10-22

  事件:公司发布2021年三季报,Q3实现营业收入10.98亿元,同比增长71.4%;归母净利润3.05亿元,同比增长24.5%。前三季度实现营业收入34.85亿元,同比增长70.0%;归母净利润12.06亿元,同比增长51.7%。

      优质新游拉动收入高增长,推广投入维持高位。受益于新游《一念逍遥》

      的亮眼表现,公司Q3营收同比大幅提升,据伽马数据测算,该游戏Q3流水位列国内手游第8名。同时,随着重磅新品《一念逍遥》《摩尔庄园》

      的上线,以及《问道手游》五周年庆活动的举办,公司今年以来保持着较高买量推广投入,21Q3营销费用率为25.9%,同比提升10.1pct。

      《一念逍遥》运营持续性强,贡献较多利润增量。前三季度主要利润增量来自自研新游《一念逍遥》,2月初上线以来,平均排名位列七麦数据iOS游戏畅销榜第11名,期间排名有所下滑,公司通过多版本迭代与内容更新带动排名回升。9月30日西游记联动版本上线后,《一念逍遥》当日重回iOS游戏畅销榜TOP5,预计该游戏将持续稳健贡献流水。

      《摩尔庄园》利润有待释放,Q4游戏储备丰富。《摩尔庄园》于6月上线,据七麦数据预估,iOS端累计下载量超1132万次,受道具摊销周期影响,尚未产生财务利润,其中截至Q3末尚未使用的充值及道具余额环比Q2变化较小。Q4游戏储备丰富,《地下城堡3:魂之诗》已于10月20日开启公测,上线首日进入七麦数据iOS游戏畅销榜TOP8。据TapTap,二次元弹珠台游戏《世界弹射物语》将于10月底开启全平台公测,沙盒生存游戏《冰原守卫者》、模拟经营游戏《石油大亨》等均已拿到版号有待上线。

      投资建议:我们预计公司21/22/23年归母净利润分别为15.78/18.00/21.63亿元,同比增长51%/14%/20%。维持“买入”评级。

      风险提示:政策风险,流水快速下滑,新游流水不及预期,竞争加剧