红旗连锁(002697)2021年三季报点评:业绩符合预期 打造“15分钟经济圈”

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2021-10-21

  公司1-3Q2021 营收同比增长2.82%,归母净利润同比减少13.33%10 月21 日,公司公布2021 年三季报:1-3Q2021 实现营业收入70.00 亿元,同比增长2.82%;实现归母净利润3.49 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.26 元,同比减少13.33%;实现扣非归母净利润3.21 亿元,同比减少16.36%,公司业绩符合预期。

      单季度拆分来看,3Q2021 实现营业收入24.64 亿元,同比增长7.56%;实现归母净利润1.28 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.09 元,同比减少9.90%;实现扣非归母净利润1.24 亿元,同比减少10.06%。

      公司1-3Q2021 综合毛利率下降0.70 个百分点,期间费用率上升0.66 个百分点1-3Q2021 公司综合毛利率为29.75%,同比下降0.70 个百分点。单季度拆分来看,3Q2021 公司综合毛利率为29.73%,同比下降1.21 个百分点。

      1-3Q2021 公司期间费用率为25.38%,同比上升0.66 个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为22.93%/1.63%/0.82%,同比分别变化-0.11/ -0.03/+0.80 个百分点。3Q2021 公司期间费用率为24.77%,同比上升0.29 个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为22.28%/1.59%/0.90%,同比分别变化-0.71/-0.09/ +1.09 个百分点。

      线下门店有序扩张,打造“15 分钟经济圈”

      报告期内,公司新开门店355 家,新开店平均面积124 平米左右,主要分布在四川省内,关闭门店22 家。截至2021 年9 月30 日,公司共有门店3669 家,大部分门店以便利店为主,基本开设在小区门口,贴近社区,为满足目前社会快节奏生活中的消费需求,公司打造“15 分钟经济圈”,即“3 个5”服务理念:

      5 分钟到店、5 分钟选购、5 分钟回家,无需等待配送,为消费者带来“方便、快捷”的购物体验,从商品类别到消费方式均与社区团购有明显区别,因此受到社区团购业态的冲击较小。

      维持盈利预测,维持“增持”评级

      公司业绩符合预期,我们维持对公司2021/ 2022/ 2023 年EPS 的预测0.34/0.37/0.39 元。公司线下门店有序扩张,围绕“15 分钟经济圈”打造公司核心竞争力,与社区团购等新业态形成错位竞争,维持“增持”评级。

      风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。