主题报告：北交所宣布设立一月有余 新三板融资情况有何变化？

　　北交所设立后，精选层申报热情上升，受理数量增加：截至2021 年10 月16 日，共236 家公司已申请精选层挂牌辅导备案登记（未挂牌精选层），其中2021 年目前共计100 家。2021 年9 月申报辅导备案登记公司共计11 家，环比增长57%。申报公司中，属于工业行业的最多，达73 家，占比31%，其次是信息技术和材料行业，分别有65 家和31 家，占比28%和13%。当前所处审核阶段上，处于辅导备案登记阶段的公司最多，达135 家，占比57%，处于已问询和中止审查阶段的公司有22 家和21 家，均占比9%。另外，2021 年9 月精选层受理公司数达到8 家，环比增长167%，拟募资额达到20.5 亿元，环比增长377%。

    　　工业和信息技术融资意愿明显提高，定向增发预案数量大幅上升：

    　　2020 年-2021 年9 月，新三板公司共计发布定向增发预案258 次，其中2021 年1-9 月发布169 次，占比66%。期间每月定增预案数量呈上升趋势，且增速不断加快，尤其是2021 年9 月发布定增预案57 次，创2020年以来历史新高，同比增长613%。另外2021 年10 月1 日-16 日，新发布定增预案40 个。定向增发预计募资金额亦呈整体上升趋势，2021 年每月均同比上升，9 月定增预计募集资金17.6 亿元，同比增长339%。

    　　2021 年9 月工业和信息技术行业定增预案数和预计募集资金均环比增幅最大，预案数分别达20 次和21 次，募资额分别达6.03 和6.65 亿元。

    　　市场认可度逐渐上升，新三板定向增发融资难度呈下降趋势：新三板2017-2021 年9 月共定向增发募资3664 次，实际募集资金1333 亿元，2017 年最高，随后逐年减少，但无论实际募集资金、募资次数增速均逐渐放缓，并呈现增加的迹象，2021 年1-9 月定增募资414 次，同比增长3.8%，募集资金131 亿元，同比减少1.3%。2017 年新三板实际募资比（实际募资额与预计募资额之比）为86%，2020 年达到91%，2021年1-9 月达到98%，同比增加10pct，资本市场对新三板公司的认可度逐步提高，整体上公司融资预期与资本市场的看法逐步趋于一致。细分行业上，2021 年1-9 月定增募资额前三的行业依次为信息技术、工业、医疗保健行业，分别募资32.5/32.2/23.3 亿元，同比增长32%/-13%/47%。

    　　新三板公司成长性高，定向增发及精选层挂牌募资中存在潜在投资机会：我们选取2021 年4 月1 日至今已发布定向增发预案或已申报精选层或被受理的公司，共计295 家，并从体量规模、盈利能力、成长能力角度进一步筛选，其中2021H1 营收增速超过100%的有德桥股份、瑞索股份等8 家，归母净利润增速超过100%的有宏中药业、金晖股份等24 家。符合所有条件的有华岭股份、惠丰钻石、晶赛科技等10 家。

    　　风险提示：政策风险，流动性风险，精选层申请失败风险