宏观策略专题报告：发达经济体如何鼓励生育

　　总生育率下行并非是个例，绝大多数经济体都面临生育率下行的形势；政策目标不是扭转总生育率下行的趋势，而是减缓下行的斜率。

    　　面对生育率下降的趋势，发达经济体有成立人口出生政策顶层机构的先例，例如日本成立的“少子化社会对策会议”、韩国的“总统直属低生育及老龄化社会委员会”、德国的“联邦家庭、老人、妇女与青少年事务部”及新加坡的“人口与人才司”；并且发布了系列政策措施。

    　　在短期，成立政策顶层机构能够减缓生育率下行的趋势，典型代表如日本和韩国，另如德国的内部统一叠加相关人口出生政策机构的建立，促进了鼓励生育政策在全国的实施，使得生育率止跌并小幅回升。

    　　政策手段在阶段性减缓生育率下行的同时，带来如日本辅助生殖行业的发展机遇；另如食品（奶粉）、服装（童装）、洗护用品、纸尿裤等细分行业，与新出生人口具备一定的相关度，但行业表现存在一定的差异。

    　　风险提示事件：政策变动风险。