首旅酒店(600258):疫情扰动Q3业绩有所承压 储备店数量创历史新高

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:张晓霖 日期:2021-10-21

  事件点评

      公司发布2021年三季报,21Q1-3期内实现营收47.25亿元(+32.15%),恢复至2019年同期75.85%;归母净利润1.25亿元(+122.54%),恢复至2019年同期17.39%;扣非归母净利润0.93亿元(+116.31%),EPS0.13元。其中Q3实现营收15.81亿元(-5.38%),环比Q2下滑15.54%、环比Q1 上升24.44%,恢复至2019 年同期70.6%;归母净利润0.59 亿元(-57.25%),环比Q2下滑75.78%,环比Q1增加2.42亿元,恢复至2019年同期17.03%;扣非归母净利润0.44亿元(-66.66%)。

      暑期疫情扰动恢复进程,Q3 业绩有所承压。营业收入较上年同期增加32.15%,系上年受疫情影响整体基数较低;归母净利润较上年同期有所下滑,系期内国内疫情防控措施全面升级。7 月南京境外输入疫情影响暑期出行客流,8 月RevPAR 出现大幅下滑,疫情好转后9 月RevPAR环比改善明显。分业务来看,酒店业务利润总额0.59亿元(20年同期-7.01亿元)、景区运营业务利润总额1.07亿元(20年同期0.24亿元)。

      Q3 三大酒店经营指标恢复至2019 年8-9 成。21Q3 首旅如家全部酒店RevPAR124 元(-0.6%)较2019年同期下降29.3%、ADR201 元(+12.4%)较2019年同期下降5.2%、OCC61.7%(-8.1pct)较2019年同期下降21pct。

      其中经济型酒店RevPAR108 元(+1.8%)、ADR167 元(+12.3%)、OCC65%(-6.7pct);中高端酒店RevPAR166元(-3.9%)、ADR276 元(+8.7%)、OCC59.9%(-7.8pct)。

      投资建议:公司年内经营状况持续改善,虽然受7月南京疫情影响暑期酒店入住率,但年内游客出行基本继续落实在国内加快酒店行业复苏进程。深耕北京市场,9 月环球影城开业带动环京旅游热度提升。目前环球影城景区内两家酒店均位于园区入口、区位优势明显,首旅集团为解决同业竞争,两家酒店未来有望注入首旅酒店上市公司体内。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.89\1.11\1.24,对应公司10月19日收盘价23.44元,2021-2023年PE分别为26.3\21.1\18.9,维持“增持”评级。

      存在风险

      公司经营成本上升风险;疫情区域内反复风险;景区客流下降风险。