深度*行业*证券行业周点评：持续看好券商行业高景气下的成长性

　　市场成交额下滑致使券商股面临调整，但券商估值仍低于历史中枢，我们持续看好行业高景气下的成长性，建议关注调整带来的布局机会。李报披露期开启，业续超预期情况或成为板块催化剂。业绩分化和行业趋势下，坚定推蒋龙头和财管特色泰商中基本面优异的个肢，重点推荐中信证券、华泰证券、兴业证券、东方证券、东方财富。

    　　行业观点

    　　成交额縮水帶来调整，不改券商行业高景气下的成长性。成交额大幅下滑致使券高股估值调整，但资本市场改革和双向开放持续推进，一方面为券商扩客供需市场、增加业务赛道、提高ROE和估值中枢、熨平业绩波动、减少容易迪成市场震落的违法违规问题；另一方面也成为多次板块行情的催化剂，未来注册制全面推行、科创板做市制度说，点等利好致策有望逐步落地，券商行业高景气和低估值皓配带来的成长性、确定性在板块调整中更值得关注。

    　　首份券商三事报高增，券商爭报期成具僅化作用。本同东方財富披露首份募商三李报，前三季度归母净利润62亿元，同比大增83%；国元证券发布快报，预计前三季度实现归母净利润13.26亿元，同比增长22.74%。

    　　受益于股市三季度成交热情升温，日均成交全额1.3万亿元，同比增长23.6%，环比大幅增长482%，公募基金市场前三季度新成立基金发行份额高达2.32万亿份，增强券商三季报业续预期，或对板块具有催化作用。

    　　坚持推荐龙头和财管特色券商中基本面优异的个殿。在财富管理转型的大趋势和今年业绩分化的背景下，预计财营特色和龙头券商成长性和业绩确定性更强，更易享受估值溢价。龙头券商综合融资服务能力更强，也有望重点受益于持续推递的资本市场改革。行业监管持续且更大力度地打击内控合规、风险防控不到位的问题，专业能力和合规内控水平更高的恭商有望享受更多红利。综合业务和监管多方面因素，坚持推荐龙头和财管特色券商中基本面优拜、专业能力与合规水平更佳的个嚴。

    　　重点推荐

    　　中信证券、华泰证券、兴业证券、东方证券、东方财富一周数据行情：本周沪深300上涨0.04%，创业板指上涨1.02%，证券行业下跌3.44%，保险行业下政1.95%，互联网全融下政301%经纪：本周市场股基日均成交额10，186亿元，环比下降10.93%；日均操手率2.48%。

    　　信用：本周市场股票质押参考市位4.21万亿元，与上周持平；两融余额1.85万亿元（截至2021/1014），环比上周截增0.03%。

    　　承销：本同股梁承销金额69亿元，债券承销金额1.146亿元，证监会IPC核准通过1家。

    　　风险提示

    　　政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期