中兴通讯(000063)：三季度业绩超预期增长 三大业务保质加速发展

　　事件：2021年10月14日，公司发布前三季度业绩预告，预计今年前三季度实现归母净利润 56.0 - 60.0 亿元，同比增长 106.49% - 121.23%（含一季度转让中兴高达 90% 股权，确认约 8 亿元税前利润）。其中第三季度实现归母净利润 15.2-19.2 亿元，同比增长 77.99% - 124.79%，环比增长 -19.87% - 1.21%。业绩上升主要源于公司不断优化市场格局，毛利率持改善，盈利能力大幅提升。

    　　运营商业务发展质量提升。根据 Dell' Oro Group 数据，公司在全球电信设备市场中的份额从 2020 年的 11% 提升至 2021 年 H1 的11.5%。

    　　9月，公司独家中标中国移动研究院的5G游牧式基站系统招标。同月在中国移动 2021 年 4G/5G 融合核心网新建设备采集中，公司排名第二中标集采项目。9月16日，公司以 50% 的份额排名第一中标中国移动高端路由器和高端交换机产品集采项目标段 4 的采购。在 10 月中国联通5G核心网扩容采集中，公司排名第二中标集采项目。为应对 5G 时代的建设需求，公司推出了 PON-based 5G xHaul 解决方案。

    　　政企与消费者业务发展速度加快。8月，GoldenDB 成为国产分布式数据库金融行业第一品牌。同月公司 TECS 云基础设施产品通过隐私信息管理体系国际标准认证，可为客户提供稳定可靠的存储基石。在消费者业务领域，9 月公司发布了 AI 一体机和小兴智能屏两款智能触屏产品。小兴智能屏荣获“年度最佳 AioT 技术奖”。公司在各业务领域的持续发力为公司业绩持续增长提供动力。

    　　投资建议：鉴于公司前三季度业绩均超预期，各业务发展成果丰厚。我们上调公司盈利预测， 预计公司21-23 年实现归母净利润73.21/85.67/100.24 亿元， 同比增长71.9%/17.0%/17.0%， 对应EPS1.58/1.85/2.16元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：人民币汇兑风险，疫情反复风险，中美间贸易风险。