航空机场9月数据点评：需求逐步恢复 但局部疫情影响复苏进度

　　事件： 9 月航空数据较8 月有明显恢复。民航局数据显示，9 月全行业共完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为68.9 亿吨公里、3611.7 万人次、59.9 万吨，环比分别增长40.3%、61.2%和15.2%。

    　　航空业需要做好零星疫情常态化的相应对策：之前我们预计，由于莆田疫情没有出省，其对航空业的负面影响较小，9 月数据基本印证了这一观点。但受各地零星疫情的影响，9 月各项指标还处于相对偏低的水平。

    　　随着国内出行开放程度的提升，疫情“整体可控，但局部偶发”可能会成为未来一段时间的常态。近一个多月发生的莆田、哈尔滨、新疆以及西安确诊案例，足以说明病毒极强的传播能力以及完全清零的巨大难度。

    　　可以预见10 月的数据也将受到局部疫情的负面影响。疫情压制了航空业的恢复进度与恢复上限，行业需要做好相应的对策以及长期斗争的准备。

    　　三大航客座率回升至65%以上，运力投放恢复至19 年9 成水平：相比于最差的8 月，9 月航空运力投放数据有明显回暖。三大航国内航线客座率都恢复至65%以上，客座率环比回升约10 个百分点；运力投放恢复至19 年的9 成。情况虽依旧严峻，但走出了8 月严重亏损的状态。

    　　中型航司运力投放恢复较快：春秋与吉祥在9 月加速投放运力，国内航线运力投放占19 年同期比重分别达到152%和115%，已经接近南京疫情发生前的水平。客座率方面，吉祥客座率恢复慢于春秋，主要系运力环比增投较多，以及主要航点南京禄口机场从疫情中恢复需要一定时间。

    　　国际线管制放松预期提升，但实际操作必然循序渐进：近期我们观察到市场对于国际航线逐步放开的预期有所抬升。疾病预防控制中心主任高福的表态，叠加新冠特效药的研发、近期全球新冠每日确诊数的明显下降，以及美国将于11 月8 日对完全接种疫苗的旅客全面取消旅行禁令等正面消息频出，导致我国国际航线管制可能逐步放开的预期开始升温。

    　　但从实际情况出发，考虑到我国防疫一贯的高要求，且冬季临近，我们认为国际航线的大规模放开短期仍看不到。即使未来放开也必然会采取循序渐进的方式，从管制出现松动到完全开放的过程可能会持续半年甚至一年以上。因此现阶段国际航线的放开还存在较大变数，航空管制何能够松动还需要继续观察。

    　　风险提示：疫情持续时间超预期；宏观经济下行；民航政策变化；地缘政治因素；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。