轻工制造行业2021年9月社零及地产数据点评：家具零售额环比增长10% 开学季文化办公用品强势增长

事件描述：

    10 月18 日，国家统计局发布2020 年9 月社会消费品零售数据和地产相关数据。

    事件点评：

    轻工社零点评：9 月家具零售额环比增长10%，开学季文化办公用品强势增长

    8 月家具零售额同比增长3.4%，环比增长10.22%，主要系“金九银十”

    装修置业旺季来临，家具市场消费情况有所好转。据国家统计局数据显示，2021 年9 月，家具类零售额为151 亿元，环比8 月增长10.22%，同比增长3.4%，增速环比8 月下滑3.3 个百分点，相对去年同期提升4.0 个百分点。

    受益于“开学经济”，文具销售迎来传统旺季。9 月文化办公用品零售额环比增长14.12%，同比增长22.6%，相对2019 年同期增长39.14%。据国家统计局数据显示，2021 年9 月，文化办公用品类零售额为396 亿元，环比8 月增长14.12%，同比增长22.6%，增速环比8 月提升2.2 个百分点，相对去年同期提升10.4 个百分点，单月零售额相对2019年9月增长39.14%。

    地产数据跟踪观察：“金九”住宅市场延续弱运行，新开工面积、开发投资完成额环比改善

    在房地产调控政策作用下，9 月全国住宅销售和竣工延续弱运行，其中，住宅销售面积同比下滑15.77%，住宅竣工面积同比下滑1.74%，二者环比8 月分别变化+25.58%、-16.48%。据国家统计局数据显示，2021 年1-9 月，全国商品房住宅销售面积115432.0 万平方米，同比增长11.4%，增速环比1-8 月份回落5.1 个百分点；全国住宅竣工面积36816.0 万平方米，同比增长24.4%，增速环比1-8 月份回落3.0 个百分点。

    住宅新开工面积、开发投资完成额环比小幅回升，9 月住宅新开工面积同比下滑14.27%，住宅开发投资完成额同比下滑1.56%，环比8 月分别增长2.59%、9.45%。据国家统计局数据显示，2021 年1-9 月，住宅新开工面积累计值为113374.0 万平方米，同比下滑3.3%，增速环比1-8 月份回落1.6个百分点；住宅开发投资完成额84906.0 亿元，同比增长10.9%，增速环比1-8 月份回落2.1 个百分点。

    投资建议：2021 四季度地产竣工有望迎来小高峰，重点关注“金九银十”置业装修传统旺季，建材家居市场活力有望进一步提升。基于装修房屋套数测算模型，我们估算2021 全年住宅装修套数同比增长5.87%，净增 加57.10 万套，潜在订单充足。建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工、顾家家居。文娱用品板块，上半年文化办公用品零售额持续高增长，大幅超越疫情前表现，9 月开学季迎来新一轮学汛期，看好下半年文具零售。此外叠加三孩政策的放开，长期看文具类上市公司业绩有望实现较快增长，建议关注晨光文具。

    风险提示：宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等；大宗业务回款风险。