东方岳基金投资价值分析:周而复始 浅谈核心资产的变与不变

类别:基金 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张欣慰/张宇 日期:2021-10-19

  周而复始,浅谈核心资产的变与不变

      市场风格变化不止,大小盘轮动不息。近期,周期回调、消费起步,沪深300 指数的表现又开始强于中证500 指数,投资者对沪深300 指数当前所处的位置极为关心。我们从盈利、成长、估值、资金等多个方面,对沪深300 指数当前所处的位置进行分析,浅谈核心资产的变与不变。

      风格变化,轮动不息:我们对2010 年以来沪深300 指数和中证500 指数在每年四季度的收益进行了统计,发现过去11 年中,有9 年沪深300 指数的收益高于中证500 指数,胜率高达82%。

      基本面无虞:ROE 维持高位,成长性持续高攀:从近期的趋势来看,沪深300 指数的ROE 及利润增速水平还在缓步攀升,表明指数成分股的盈利能力仍在加强。

      估值性价比提升:绝对估值及相对估值都更合理:与春节前后的高点相比,经过长达半年的调整,目前沪深300 指数的估值更为合理,可适当左侧布局。

      市场配置意愿高,借道被动指数基金及指数增强基金入市:无论是跟踪沪深300指数的被动指数型产品还是指数增强型产品,其规模在近期都出现提升,表明市场资金开始逐步逢低布局沪深300 宽基产品。

      沪深300 指数投资价值分析

      沪深300 指数成分股分布相对分散,近年来科技和消费板块在指数成分股中的占比逐年提升,而大金融和周期板块的权重占比下降。

      沪深300 指数的近年收益要明显高于中证500 指数和中证1000 指数,经过今年的调整,该指数的投资性价比凸显。

      东方岳基金投资价值分析

      东方岳(002545.OF)是由东方基金管理有限公司发行的一只混合型基金。该基金于2016 年9 月22 日成立,现任基金经理为盛泽先生,于2018 年9 月12 日任职该基金的基金经理,目前在管产品规模合计11.11 亿元。

      通过对东方岳基金的业绩表现、持仓结构、风格暴露等多个方面剖析组合的运作方式,可以看到该基金从本质上来看是一只沪深300 指数增强型基金。

      自盛泽先生管理东方岳基金以来,该基金每年均能稳定战胜沪深300 指数,其中2019 年超额收益12.87%,2020 年超额收益16.12%,截至2021 年10 月15 日超额收益14.84%,全样本区间年化绝对收益达到36.30%,超额收益达到17.02%,信息比率2.60,收益回撤比3.92,月度胜率达到75.76%,表现十分优异。

      与同类基金相比,东方岳基金每年都能稳定战胜同类平均水平。2019 年以来近三年期业绩排名同类基金前10%,表现优异。

      风险提示:市场环境变动风险,统计结果基于客观数据,不构成投资建议。