深度*行业*社会服务行业周报：中免稳居全球免税首位 银发游市场需求强劲

　　上周（2021.10.11-2021.10.15）行情回顾：上周沪指、深指首日震荡，周二迅速走低，周三上升后维持震荡态势至周五闭市。上证综指累计下跌0.55%，报收3,572.37。沪深300 上周上涨0.04%，报收4,932.11。创业板上周上涨1.02%，报收3,276.32。上周休闲服务子板块3 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：酒店（8.57%），其他休闲服务（7.17%），景点（4.05%），旅游综合（-0.06%），餐饮（-1.01%）。上周申万28 个一级行业中10 个上涨，前五名涨幅的是汽车、电气设备、有色金属、银行和食品饮料，其中休闲服务板块上涨1.42%，在申万一级28 个行业排名中位列第7，休闲服务行业跑赢沪深300 指数1.38pcts。

    　　中国中免业绩有望持续高速增长，巩固全球免税龙头地位；老年人旅游消费增长迅速，银发游市场望迎来广阔蓝海；海鲜餐饮行业竞争加剧，未来市场或迎重大变革。

    　　主要观点：

    中国中免有望延续高速增长趋势，坐稳全球免税龙头宝座：据《凤凰网》

    　　消息，10 月11 日， 2021 穆迪戴维特旅游零售线上博览会开幕，穆迪国际有限公司创始人兼主席Martin Moodie 为中国中免颁发“杰出行业成就奖”并高度赞扬了中国中免取得全球旅游零售商排名第1 位的成绩以及对旅游零售业所做贡献。又据《中国商报》消息，中国中免表示，如果疫情于2022 年初受控及国际旅游重启，中国免税品市场或将于2025 年进一步攀升至1,817 亿元。中国中免的业绩有望延续高速增长，维持全球免税龙头地位。

    老年人旅游消费增长势头强劲，银发旅游市场前景广阔：据《澎湃新闻网》消息，10 月14 日重阳节当日，多个在线旅游平台发布的报告显示，“银发族”用户在旅行上的消费能力近两年来持续高于“千禧一代”。

    　　携程数据显示，近半年来，50 后、60 后人均花费同比增加35%，增幅超过“Z 世代”的22%。针对增长迅速的银发旅游市场，旅行企业应当更针对性研发旅游产品，让老年消费者更好地享受“诗与远方”。

    海鲜餐饮行业竞争不断升级，未来市场将迎来巨大变革：据《中国经济网》消息，中国饭店协会近日发布的《海鲜餐饮行业市场调研报告》指出，商家规模扩大带来海鲜餐饮行业竞争升级，餐饮智能化、数字化、创新化成为海鲜餐饮业未来发展的重点，海鲜餐饮行业未来要向品牌化发展、资本化运作发展、食品安全发展、绿色低碳环保发展变革。

    　　投资建议：

    中国中免业绩有望延续高增长趋势，巩固全球免税龙头地位。中国中免预计全国免税市场规模有望持续攀升，子公司也将持续享有所得税优惠政策，中国中免中长期具备优质成长性。老年人旅游消费能力持续增长，银发旅游未来将迎广阔市场。海鲜餐饮市场竞争持续升级，行业未来将迎来重大变革。继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于旅游恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、众信旅游、岭南控股，建议关注具有地缘优势及外延复制属性的景区企业。

    　　风险提示：

    新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。