电子设备、仪器和元件行业周报：从台积电最新财报研判半导体行业景气度

　　台积电三季度财报解读

    　　公司业绩情况：5G、HPC、终端产品硅含量的持续抬升，叠加先进制程的大规模量产优势，助力台积电业绩持续释放，2021Q3 公司实现营业收入148.8 亿美元、同比+22.57%、环比+11.96%，代工的全线涨价，在贡献营收增长的同时、也增厚了公司的利润空间。

    　　作为全球晶圆制造的领导者，公司5nm & 7nm 的营收占比持续增长；在先进制程端持续发力一直是公司的核心战略，现阶段公司3nm 技术工艺已步入正轨，预计于今年进行风险量产，并于明年下半年进行正式投产。

    　　从台积电相关指标研判半导体行业景气度：作为全球晶圆代工的龙头，对公司资本开支变化的追踪能够有效判断全球半导体行业的景气度；今年以来，公司资本开支的快速增长，表明了台积电对全球半导体行业长期结构性增长的研判。公司2021Q4 预计营收154-157 亿美元、同比增长21.45%-23.82%，则表明半导体短期的高景气度仍将持续。

    国产替代需重点关注什么？

    　　从全球半导体产业的竞争力来看，我国半导体行业仍处于初步发展阶段，国内半导体公司产值全球市占率仅5%；从国内各个产业链的竞争力开看，我国半导体产业全产业链都面临着发展较为落后、市占率低、严重进口依赖的局面。我们认为，海外对国内先进芯片制造的技术封锁将是长期存在的，半导体产业链的自主可控将是国内半导体产业链发展的长期方向；尽管进口依赖在短期内尚不能得到有效缓解，但随着产业政策、产业基金等的持续落地，我国半导体正处于国产替代的黄金加速期；短期建议重点关注设备、材料和功率半导体等核心子板块。

    建议关注

    　　半导体：三安光电、紫光国微、韦尔股份、卓胜微、斯达半导、中微公司、北方华创；消费电子：蓝思科技、立讯精密、歌尔股份、领益智造；面板：京东方 A、TCL 科技。

    　　风险提示

    　　1. 半导体行业景气度不及预期；

    　　2. 国产替代进程不及预期。