完美世界(002624):业绩环比回升 新游提振预期

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:宋雨翔/章驰 日期:2021-10-18

  事件:完美世界于 2021 年10 月14 日晚间公布2021 年Q3 业绩预告,公司预计Q3 实现归母净利润5.3~5.5 亿元, 较去年同期变动-1.11%~2.62%。其中Q2 亏损2.07 亿元,业绩环比回升明显。

      点评:公司新游表现良好带动业绩回升,Q4 幻塔有望上线提振业绩。

      游戏业务贡献主要利润,《梦幻新诛仙》表现优秀。根据公司业绩预告披露,三季度公司游戏业务预计盈利5.4 亿元~5.6 亿元,贡献公司主要利润。从产品端来看,一方面是公司产品长线运营能力较强,《诛仙》手游开启五周年活动,带动玩家参与度提升,提振业绩。另一方面,新游《梦幻新诛仙》表现优秀,根据七麦数据,《梦幻新诛仙》7-9 月iOS 畅销榜排名稳定在前20,平均排名12,上线后表现稳定,长线运营可期。

      《幻塔》有望Q4 上线,优质游戏储备公司带动预期。《幻塔》在三测后宣布增加新一轮测试,并在现有基础上提出6 大项目87 条游戏细节改动,预计将较大幅度提升游戏体验;截至10 月14 日,《幻塔》TapTap 预约数量为113 万。除《幻塔》外,公司还储备有《新诛仙世界》、《一拳超人:世界》《天龙八部2》等游戏。其中,《幻塔》、《新诛仙世界》两款游戏已经获得版号,《一拳超人:世界》《天龙八部2》在申请中。产品储备方面,公司2022-2023 年有大量新品类手游,包括《完美新世界》、《完美世界:诸神之战》、《Code Name:X》、《代号MA》、《代号R》等待发。

      从公司在China Joy 的实机展示来看,公司美术风格有所拓展,从部分游戏实机渲染画面来看,公司技术实力值得期待。

      影视业务稳健发展,产品上线密集,库存压力减轻。影视业务方面,报告期内,公司出品的《上阳赋》、《暴风眼》、《爱在星空下》等10 多部精品电视剧、网剧相继播出,库存压力进一步减轻,预计影视业务有望稳健发展。

      投资建议:我们预计公司2021-2023 年预测净利润为15.6/25.38/27.80 亿,同比增速0.74%/62.69%/9.54%,EPS 为0.80/1.31/1.43 元,对应PE 分别为18/11/10 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:游戏上线时间不及预期、政策监管趋严