商业贸易行业周报：化妆品原料涨价幅度较大 对化妆品代工厂与品牌方品牌力提出考验

　　本周观点

    　　今年以来，化妆品的原材料均有一定程度的涨幅，其中有部分原材料的涨价幅度较大，例如乙二醇、丙二醇、尿素等原材料的10月价格比上月均有20%-30%的涨幅，而有机硅DMC的10月价格比上月上涨了64.7%。国际化妆品原料大厂巴斯夫也已于今年中旬进行了提价。在下个月即将到来的电商大促节背景下，原料涨价给已经提前签好订单的代工厂带来了不小的压力，也考验化妆品品牌的提价能力。

    　　我们认为只有品牌力够强的化妆品企业，才能在产品提价的同时仍然获取消费者的认可与购买，建议关注贝泰妮，华熙生物，上海家化与珀莱雅。另外，建议关注医美龙头爱美客，根据其三季报，营收净利均继续保持高增的态势，且新品“濡白天使”采取“好产品+好医生”的合作推广模式，从长远看，可以精准定位客户群，减少产品注射过程中可能产生的风险。

    　　市场表现

    　　本周商贸零售（中信）指数收于4,017.41点，下跌1.05%，年初以来上涨0.10%，板块表现跑输沪深300。

    　　公司公告

    　　【爱美客：2021年第三季度报告】

    　　风险提示

    　　疫情反复，消费需求不及预期，行业竞争加剧。