锂电设备行业:锂电设备持续力推:9月电动车销量大增 LG能源重启IPO

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君/张杨 日期:2021-10-18

  1、 据中汽协,2021 年9 月新能源汽车销量为35.7 万辆,同比增长159%;其中新能源乘用车销量为34.1 万辆,同比增长172%。9 月新能源汽车渗透率17%,其中新能源乘用车渗透率达19%,同比提升13pct。

      2、 据外媒报道,LG 新能源已经按计划重启IPO 进程。

      9 月新能源车销量超预期,预计今明年新能源汽车行业销量持续高增长在缺芯的情况下,我们预计全年新能源汽车销量有望达300 万辆,同比增长127%,超市场预期。同时根据汽车流通协会,汽车芯片缺口峰值已经过去,汽车终端缺芯的局面将在未来1-2 个季度内显著缓解,我们预计明年需求释放后新能源汽车销量将维持高增长。

      LG 新能源重启IPO:拟募资超100 亿美元,产业链设备企业充分受益此前在近年6 月8 日,LG 新能源正式递交IPO 申请,拟募资100-120 亿美元加码动力电池业务,预计在今年9 月登陆韩国交易所。我们预计LG 能源2025年产能规划将达到430GWh,未来5 年的复合增速达26%。产业链内设备企业有望充分受益,重点推荐杭可科技(LG 后段设备份额70%)、先导智能。

      锂电设备高景气,预计国内锂电设备Q4 新一轮招标即将展开1)根据主要锂电设备企业公告,统计2021 年1-8 月份锂电设备累计中标金额约为244 亿元,已经远超去年全年的86 亿元。2)我们梳理Q2 主要锂电设备上市公司的预收账款+合同负债金额达73.52 亿元,同比大幅增长94%,环比增长9%,行业景气度持续向上。

      根据行业以往的招标特点,下半年锂电设备的招标金额高于上半年,据此我们推算Q4 新一轮的招标即将展开,招标金额有望超市场预期。建议关注头部锂电池企业的扩产计划:宁德时代、中航锂电、蜂巢能源、国轩高科等;同时也建议积极关注海外锂电池企业的扩产计划。

      投资建议

      国内锂电产业具备全球竞争力,全球新能源汽车产业正加速增长。国内锂电设备大规模招标在即,持续看好锂电设备板块。

      锂电设备重点推荐三条投资主线:

      1) 宁德时代产业链。宁德时代率先于2020 年启动扩产,相关设备公司充分受益。重点推荐先导智能、海目星,根据补充公告,先导智能有望取得宁德时代核心电芯生产设备50%的份额。此外,关注联赢激光、先惠技术、震裕科技、斯莱克、赢合科技等。

      2) 海外龙头锂电池产业链。未来几年海外锂电池增速高于国内增速,具有出海能力的锂电设备龙头受益。重点推荐杭可科技,公司在LG、SK 等日韩系动力电池龙头份额高达50%以上;重点推荐先导智能(配套Northvolt)。

      3) 国内二三线锂电池产业链。2021 年全球电动车迎来销量加速放量增长,不仅头部电池厂在扩产,二三线锂电池的扩产增速甚至高于一线,相关的设备厂商订单弹性更大。我们重点推荐利元亨、海目星,同时关注联赢激光、中国电研、博众精工、科瑞技术等。

      风险提示:下游锂电企业扩产低于预期;LG 上市进度不及预期