晨会纪要

类别:晨报 机构:民生证券股份有限公司 研究员:田铭 日期:2021-10-18

客户观点反馈

    客户认为在经历前期连续普涨后,市场出现分化的结构性行情。当前可以关注低位的大金融板块。如估值和持仓均在低位的券商板块;若未来地产政策面有积极变化,地产板块的修复可能带动银行板块的估值修复。同时,光伏、 新能源汽车产业链等热门板块依然拥有政策利好以及高景气度,投资逻辑与长期逻辑不变。

    总量观点

    【民生宏观】9 月美国CPI 点评——美国通胀居高难下(郭新宇,分析师 S0100518120001,15201325857)一、9 月美国CPI 同环比均超预期

    美国 9 月 CPI 同比升 5.4%,较前值小幅抬升,维持2008 年8 月以来的最快增幅;核心 CPI 同比升 4.0%,与前值持平;季调后 CPI 环比升 0.4%,高于前值和预期的0.3%;季调后核心CPI 环比上升0.2%,高于前值的0.1%。

    二、交通运输项增速回落,住宅项维持高位

    9 月交通运输项CPI 同比增长16.6%,较8 月回落1.2 个百分点,季调环比增加0.3%,虽较前值提振0.4 个百分点,仍不及7 月的0.6%。9 月能源项CPI 同比走低至24.8%,较8 月小幅回落0.2 个百分点,季调环比增1.3%,较前值回落0.7 个百分点。9 月住宅项CPI 同比增长3.9%,较8 月提振0.4 个百分点,续创自2019 年11 月以来的同比新高,季调环比增0.5%,亦高于前值的0.4%。此外食品与饮料、娱乐、教育与通信等分项CPI 也均实现同比涨幅的提升。

    三、通胀居高难下,不排除美联储提前加息

    9 月美国CPI 数据显示,当前美国通胀水平居高难下,仍处在历史高位。造成9 月美国CPI 超预期的主要原因来自于疫情导致的供需缺口和原材料供给短缺;此外工资增速的较快上涨近一步推升了通胀水平。我们认为美联储对通胀预期的转变暗示了通胀风险或将进一步上行,如果通胀超预期处于高位,不排除美联储于2022 年下半年提前加息的可能。

    风险提示:海外疫情持续恶化,通货膨胀超预期等。