化工新材料行业周报:新能源化学品维持强势 有机硅价格暂平稳

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:张文龙/冯昱祺 日期:2021-10-18

  新材料:大单品是方向,围绕自给率+下游产业壮大寻找机遇。新材料核心特征在于新且小,成长为大企业需要受益于自身优异的性能和下游产业的壮大而成为大单品,或者着力成为某类技术的平台型公司。着眼未来,自给率抬升驱动的电子化学品、低碳经济驱动的电池材料、传统原料的深加工预计会成为产生大市值公司最为集中的领域。

      电子化学品:代工费Q4 预计调涨,面板需求疲软。半导体材料方面,国家统计局数据显示,2021 年1-8 月集成电路累计产量2399 亿块(+48.2%),累计出口2067.6 亿块(+33.4%),行业保持高速增长态势。下游存储器市场DRAM和NAND 价格持续下跌,预计将跌至年底。受原料涨价、海运费上升、订单紧俏等因素影响仍然有多家晶圆大厂宣布调涨,预计Q4 晶圆厂代工费用将继续上涨。显示器材料方面,9 月价格与8 月持平,电视用显示面板终端需求疲软,9 月出货量及价格大度下跌。

      新能源化学品:磷系价格有所回落,EVA 维持强势。锂电材料方面,近期锂电相关材料行业库存持续低位,产品基本维持满产满销状态,在下游需求不减的情况下,产业链开工受限电难以恢复,现货供应紧张情形进一步延续。此外,近期黄磷供应逐渐放量,价格下调至47096 元/吨,由于黄磷价格下跌使得磷源整体也小幅下调,但由于前期持续涨价,如净化磷酸目前的利润空间仍然可观。下游磷酸铁和磷酸铁锂价格却在需求强劲的情况下,价格易涨难跌,尤其磷酸铁锂价格因碳酸锂的价格再度上行而又压缩了其恢复后的盈利空间;另外,碳酸二甲酯价格节后实现1.6 万元/吨,6F 实现49 万元/吨。光伏材料方面,同样受到双控影响,硅料价格因原料供应紧张而显著上调,同时EVA 原料醋酸乙烯近期价格持续上涨,EVA 成本面支撑强劲,EVA 本周价格维持2.75万元/吨高位。预计在供需偏紧的大背景下,新能源相关化学品价格将高位稳定甚至继续上调。

      有机硅深加工产业:政策叫停“一刀切”现象,DMC 价格止涨趋稳。政策管控,有机硅价格止涨趋稳。本周DMC 价格与上周维持平稳,仍为6 万元/吨,自9 月份以来,DMC 价格涨幅达60%。供需仍然偏紧,成本端支撑偏弱,甲醇和金属硅价格拐头向下,万得单价分别降至0.39/3.22 万元;下游深加工产品高位维稳,生胶/107 胶/硅油/混炼胶本周单吨价格为6.2/6.05/6.1/5 万元。

      含氟新材料:开工受限,价格再破新高。PVDF 在下游锂电和光伏的带动下,需求空间持续扩张,同时生产企业在双控限制和开工满负荷下暂停开工和报价,PVDF 供应明显紧张。此外,原料电石和无水氢氟酸价格持续上行,PVDF成本端强势支持,本周电池级价格破39 万元/吨新高,预计在硬性的供需缺口主导下,电池级PVDF 价格将继续高位上调。PTFE 方面,近期受双控限制,PTFE 及其原料开工普遍受限,虽下游企业也受双控约束,需求端小幅缩减,但PTFE 供应仍然吃紧,库存不断消耗,本周PTFE 价格也破其7.6 万元/吨新高,且预计在开工难以恢复的情况下,PTFE 价格短期内将高位强势运行。

      可降解塑料行业:供应有所缓和,可降解价格暂稳。本周PLA 主流出厂报价稳定于2.65 万元/吨左右,同时PBAT 本周主流出厂价也稳定在2.3 万元/吨。

      原料端来看,PTA 和己二酸成本端都受原油价格高位震荡而支撑仍存,但PTA近期部分装置检修重启,供应量逐渐增加,己二酸则多套装置进入检修期,供应量减少,本周PTA 价格波动稍涨至5474 元/吨,己二酸价格显著提升至13200元/吨;BDO 的原料电石供应依旧无法缓和,价格再涨至30650 元/吨。从需求上看,近期国家发改委和生态环境部联合印发《“十四五” 塑料污染治理行动方案》,该方案明确指出了2025 年我国塑料污染的完成目标,可降解塑料需求全面抬升。

      投资建议:在经济阶段性顶部已明确的阶段,新需求与新技术预计会成为新材料投资的关键,在半导体材料领域,建议重点关注国产化趋势;在新能源化学品领域,主要关注电动车渗透率提升与光伏装机提速的趋势,重点监测储能技术路线选择与产业支持政策;在有机硅领域,关注产能投放不及预期带来的景气度超预期;含氟新材料重点产品缺规格造成的短缺;可降解关注政策推动需求与一体化企业的超额利润。基于以上的观点,半导体材料建议关注双星新材;新能源化工品建议关注东方盛虹;含氟新材料建议关注东岳集团,有机硅深加工建议关注新亚强,可降解首推金发科技,特种工程塑料建议关注沃特股份。

      风险提示:成本冲击超预期,国产化趋势受到政策干扰。