捷顺科技(002609)：SAAS云托管厚积薄发 错峰停车提供新动能

　　捷顺硬件业务稳定发展，市场底蕴推群独步。捷顺硬件业务包括车行和人行两块，在车行领域，捷顺停车场智能硬件产品形成可视化交互、无感支付、室内定位、场内引导、一键上云等核心功能；同时捷顺在停车行业有深厚的客户积累，以智能硬件产品升级为依托，捷顺停车场设备可完全接入捷顺云托管和移动岗亭等，完成对云托管、智慧停车运营业务支撑。

    　　云服务厚积薄发，SaaS模式降本增效。停车场云托管业务：捷顺云托管“硬件+平台+服务”一站式服务打造无人值守智慧车场。采用SaaS模式，捷顺搭建一个集中云平台，各停车场本地无需搭建后台管理系统，无需一次性投入硬件和软件设备，节省了日常维护开销，只需按月缴纳费用。SaaS模式对停车场管理方大幅降低成本，同时也提升车主的停车体验。对捷顺自己，相比于卖硬件设备，大幅提高收入；此外，云托管业务可以服务捷停车运营业务，无形中做到停车场的信息整合。

    　　错峰共享停车提高效率，商业模式三方受益。捷顺错峰共享停车方案：白天对较为紧张的车场类型引流，就近停车到车位闲时的住宅小区，夜间对住宅小区引流，就近停车到周边商业停车场，二者车位资源实现双向共享。对商业综合、住宅停车场，有效解决车位闲时利用率不高问题；对用户：得以用不高的价格快速找到车位，避免停车高峰期拥堵严重；对捷顺：几乎无成本提供共享停车的平台，只需打通停车和空车位数据，就可以解决车位资源闲置问题；帮助停车场增加收入的同时，抽取20%的平台佣金；同时也拓展终端用户。长租车位功能实现车位主和用户的车位分享与预定，提高个人车位利用率。

    　　未来主流代客泊车采用的一定会是“车端智能+场端智能+高精度地图厂商+运营商“整体方案。车端智能依赖于汽车厂商，高精度地图依赖于地图厂商，而场端智能和运营商则可由捷顺硬件升级+软件云服务+智慧停车运营完成。

    　　捷顺打通代客泊车厂商、停车场、车主三方通道，赋能产业发展。捷顺与地图商合作停车场高精地图，实现代客泊车路线规划；与车场合作，完成场端设施智能化升级；依托捷顺云服务，完成车场动态运营管理和停车数据收集；通过捷停车APP完成车场与车主的动态连接；打通停车场端、高精地图端、车主端之间的通道，组成三端合一。在整个智慧停车运营过程中实现停车数据收集与处理，与AVP厂商一起做车场协同的工作，完成整个自主代客泊车过程，赋能代客泊车整个产业链发展。

    　　互联网停车业务关键在于流量和用户，谁在跑马圈地的过程中率先掌握了用户流量，谁就最先掌握了停车大数据，谁就最可能赢家通吃。目前，捷顺依靠多年的硬件业务客户积累，已在互联网停车业务上站稳脚跟，互联网C端用户与捷停车在一个量级的只有ETCP停车，而近两年由于烧钱模式难以为继，ETCP的发展势头明显放缓。未来随着智慧停车市场份额进一步向头部集中，行业进一步发展成熟，捷顺在错峰共享停车和自主代客泊车业务上进一步发力，有望实现运营收入高速增长。

    　　盈利预测及投资评级

    　　我们预计，公司2021年~2023年实现归母净利润分别为2.02、2.74、3.71亿，分别对应PE为30.60、22.54、16.67x，首次覆盖给予“推荐”评级

    　　风险提示

    　　疫情或宏观经济等因素导致停车硬件设备需求低于预期；市场激烈竞争、公司市场份额增长不及预期，新型业务拓展不及预期；技术快速迭代，公司产品研发不及预期。