晶盛机电(300316)：收入确认有所加速 三季度业绩超预期

　　事件：

    　　公司发布2021 年前三季度业绩预告。2021 年前三季度，公司预计实现归母净利润10.74 亿元~11.78 亿元，同比增长105%~125%，上年同期为5.24 亿元。

    　　投资摘要：

    　　三季度业绩超出此前预期

    　　单季度业绩表现：2021 年第三季度，预计公司实现归母净利润47,336.70万元~57,811.64 万元，同比增长91.34%~133.68%。第三季度归母净利润中枢值为5.26 亿元，同比增长112.51%，环比增长64.91%，占2020 年全年归母净利润61.3%，表现优异。业绩超预期主要原因包括：（a）大硅片新增产能+新进入者重塑行业格局，硅片扩产规模不断上修，作为隆基外市场最主要单晶炉设备供应商，公司充分受益。（b）蓝宝石材料业务迎来高速增长期，作为优质LED 衬底材料，需求主要来自于Mini LED 等。

    　　在手订单进一步增厚：截至2021 年6 月底，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计114.5 亿元，其中，未完成半导体设备合同6.44 亿元（含税）。在此基础上，2021 年8 月，公司与宁夏中环签订全自动晶体生长炉设备，合同金额60.83 亿元（含税），预计将于2021 年11 月起逐步交付。公司夯实的在手订单为2022 年业绩提供强劲支撑。

    　　蓝宝石材料业务成长性值得重视：700KG 级首颗超大尺寸蓝宝石晶体历时8 个月于2020 年12 月成功出炉，达到世界领先水平。同年11 月，公司与蓝思科技共同投资成立宁夏鑫晶盛电子材料有限公司。2021 年三季度以来，设备陆续安装调试并分批投产，项目推进进度符合预期。

    　　积极打造泛半导体平台型公司

    　　泛半导体设备平台型公司：（a）集成电路设备方面，积极推进面向国内主流半导体材料厂的销售，预计三季度亦有收入确认；（b）光伏设备方面，与应用材料香港通过向全资子公司科盛装备增资的方式成立合资公司，合资公司拟出资1.2 亿美元收购应用材料旗下意大利丝网印刷设备业务、新加坡晶片检测设备业务以及上述业务在中国的资产，光伏设备产品线进一步丰富。

    　　盈利预测：预计公司2021 年~2023 年EPS 分别为1.27 元、1.86 元、2.27元，对应当前股价市盈率分别为56 倍、38 倍、31 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业景气度低于预期，毛利率下滑，原材料涨价。