鄂武商A(000501):业绩低于预期 投资兴建南昌大型商业综合体

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2021-10-15

公司2021年前三季度归母净利润同比增长152.45%至192.05%公司发布2021 年前三季度业绩预告:2021 年1 月1 日-2021 年9 月30 日公司的归母净利润为51,000 万元至59,000 万元,对应每股收益为0.66 元/股至0.77元/股。去年同期公司归母净利润为20,202.06 万元,公司归母净利润同比增长152.45%至192.05%,归母净利润同比增速高主要是受益于2020 年同期低基数的影响。

    公司2021年第三季度归母净利润同比下降61.95%至59.90%分季度看,2021 年7 月1 日-2021 年9 月30 日公司的归母净利润为9,300 万元至9,800 万元,对应每股收益为0.12 元/股至0.13 元/股。去年同期公司归母净利润为24,439.15 万元,公司归母净利润同比下降61.95%至59.90%,业绩低于预期,主要是因为疫情反复导致公司客流及业绩下滑。

    收购南昌苏宁广场,投资兴建南昌大型商业综合体公司于2021 年9 月13 号发布关于收购南昌苏宁项目资产的公告,以自有资金收购南昌苏宁广场项目,该项目位于南昌市中心区域八一广场核心商圈,紧邻地铁1、2 号线的换乘站八一广场站,目前开发建设工作尚未完毕。收购项目总价款为33 亿元,其中标的项目中资产对价为21.12 亿元,公司支付给未来一定期间内总包方等施工方、供应商的价款为11.88 亿元。本次收购完成后,公司将继续推进标的项目的建设,在此基础上打造重奢型商业综合体,计划引入国际众多一二线奢侈名品,包括高端国际化妆品牌、高街潮牌、设计师品牌等,并配置餐饮、休闲娱乐、高级超市等综合购物体验场景。公司或将以南昌标的项目为契机,推动公司在湖北省外的业务布局。

    下调盈利预测,维持“买入”评级

    公司业绩低于预期,主要是因为部分地区疫情反复对于线下零售有一定冲击,同时公司收购南昌苏宁广场项目,对短期利润有一定负面影响。鉴于苏宁项目投资回报情况在未来几年尚有一定不确定性,我们下调对公司2021/ 2022/ 2023 年EPS 的预测22%/21%/17%至0.92/1.04/1.11 元,长期看,公司收购南昌苏宁项目或将助力公司走出湖北,扩大业务范围,且目前公司市净率仍处于历史低位,维持“买入”评级。

    风险提示:

    梦时代项目进度低于预期,湖北零售市场竞争加剧。