安科生物(300009):生长激素快速增长 研发投入进一步加强

类别:创业板 机构:国金证券股份有限公司 研究员:袁维 日期:2021-10-15

事件

    10 月14 日,公司公布2021 年前三季度业绩预告,预计2021 年前三季度实现归母净利润4.04~4.49 亿元,同比增长35%~50%。

    预计2021 第三季度实现归母净利润1.64~2.05 亿元, 同比增长20%~50%。

    点评

    生长激素维持快速增长,研发投入增幅较大。前三季度,公司基因工程药物、中成药、化学制剂药等产品持续保持稳定增长,母公司的净利润同比增长40%-55%,驱动集团合并净利润快速增长。前三季度,公司非经常性损益对净利润的影响金额预计约为1820 万元,去年同期为2428 万元,非经常性损益的影响逐步减小。第三季度,公司加大新产品开发力度,研发投入同比增幅较大,对合并净利润产生一定影响。随着国内疫情防控持续好转,以及公司水针规格持续完善后带来的终端推广提速,我们预计公司生长激素业务将持续维持快速增长势头。

    特发性矮小适应症获批,用药人群基数持续拓宽。三季度,公司新增申报的注射用重组人生长激素用于治疗特发性矮小(ISS)适应症的上市许可申请获得批准。特发性矮小可由多种目前尚不明确的病因引起,是无全身性、内分泌、营养性疾病或染色体异常的身材矮小。目前ISS 适应症在美国已上市,公司注射用人生长激素是国内首个获批该适应症上市的产品。ISS 适应症的获批使得公司注射用重组人生长激素适应症达到8 个,可为更多患儿提供帮助。

    盈利调整与投资建议

    我们维持盈利预期,预计公司2021-2023 年分别实现归母净利润5.14、6.69、8.88 亿元,同比增长43%、30%、33%。

    维持“买入”评级。

    风险提示

    生长激素新患拓展和市场推广不达预期;新产能落地进度不及预期;市场竞争加剧;研发进展不及预期;政策风险等。