休闲服务行业:推动职教发展政策落地 板块估值有望修复

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:安鹏/沈涛 日期:2021-10-13

核心观点:

    中办、国办印发推动职教高质量发展意见文件,政策坚定支持职业教育方向不变。近日,中办、国办印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》,定位于破除职业教育改革发展的深层次体制机制障碍,聚焦产教关系、校企关系、师生关系、中外关系,切实增强政策举措的针对性、可行性和有效性。《意见》提出“到2025 年,职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%”。强调巩固职教类型定位,并明确提出推进不同层次职教纵向贯通和不同类型教育横向贯通。包括“采取合并、合作、托管、集团办学等措施,建设一批优秀中等职业学校和优质专业”、“稳步发展职业本科教育,高标准建设职业本科学校和专业”、“加强各学段普通教育与职业教育渗透融通”。

    明确提出产教融合、校企合作办学体制和机制,为上市公司发展指明方向、扫除顾虑。《意见》提出优化职教供给结构,优先发展新兴专业、加快建设人才紧缺专业,鼓励学校开设符合市场需求的专业。明确鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育,鼓励职业学校与社会资本合作共建。并提出丰富职业学校办学形态,拓展校企合作形式内容,优化政策环境。“职业学校要主动吸纳行业龙头企业深度参与职业教育专业规划、课程设置、教材开发、教学设计、教学实施,合作共建新专业、开发新课程、开展订单培养。”明确鼓励行业龙头企业主导建立全国性、行业性职教集团,推进实体化运作。对产教融合型企业给予“金融+财政+土地+信用”组合式激励。

    政策支持下教育板块投资情绪和估值有望迎来修复。受到“双减”政策影响,教育板块今年以来股价和估值均调整较多。当前高教板块重点公司21 年一致预期PE 估值平均值为8.7X,A 股和港股职教相关标的21 年一致预期P/E 估值平均值为26.6X,估值水平显著低于历史中枢。近年来国家鼓励职业教育发展政策频出,本次《意见》中明确提出支持上市公司举办职业教育,进一步明确职业教育类型定位,细化职业教育的发展目标。旨在通过统筹顶层设计和分层对接、统筹制度改革和制度运行,大幅提升职业教育现代化水平和服务能力。为社会资本、上市公司参与职业教育扫清担忧。整体来看,职业教育赛道政策支持力度大,监管风险小,建议持续关注职业技能提升(传智教育、中公教育、中国东方教育)、产教融合、校企合作(中国东方教育、东软教育)以及应用型、有职业本/专科的学历教育标的(中教控股、宇华教育、新高教、东软教育、希望教育等)。

    风险提示。行业政策变化,影响影响公司架构和学校扩张;行业竞争加剧,招生不及预期;师资流失风险;高教公司并购进程不及预期。