山证看山西:山西8月份经济数据点评

类别:宏观 机构:山西证券股份有限公司 研究员:郭瑞/李淑芳/邵彦棋 日期:2021-10-13

  全省经济延续稳定恢复发展态势,主要经济指标增速均超过全国水平。

      工业生产延续快速增长态势,新动能增势延续强劲;用电量持续增长,工业用电保持平稳增长,经济活力继续增强;固定资产投资快速增长;消费稳步回暖,旅游持续恢复。

      工业生产延续快速增长态势,新动能增势强劲。8 月份,全省规模以上工业增加值同比增长9.5%。采矿业、制造业、电热燃水业增加值分别增长5.4%、17.6%、4.8%。1-8 月份,全省规模以上工业增加值增长14.3%,增速较全国(13.1%)快1.2 个百分点;两年平均增速(7.7%)快于全国1.1个百分点。采矿业、制造业、电热燃水业增加值分别增长11.4%、21.1%、9%。传统工业稳步增长,全省煤炭工业增加值同比增长11.5%,炼焦工业下降0.6%,钢铁工业增长11.4%,有色金属工业增长21.3%,电力工业增长8.7%。工业新动能增势延续强劲,明显快于全部规上工业增速。装备制造业增长32.7%(其中汽车制造业增长39.0%),高技术制造业增长42.6%,工业战略性新兴产业增长27.5%。

      固定资产投资快速增长。1-8 月份,全省固定资产投资增长13.8%,增速较全国(8.9%)快4.9 个百分点;两年平均增速(11.3%)快于全国7.3个百分点。分产业看,第一产业、第二产业、第三产业固定资产投资分别增长41.1%(前值46.1%)、10.1%(前值9.5%)、13.9%(前值16.5%)。第二产业中,工业投资增长10.4%(前值9.8%)。制造业投资仍然是固定资产投资的主要拉动因素。全省制造业投资增长36.3%,其中装备制造业投资增长37.1%,高技术制造业投资增长14.7%,均快于全部投资增速。

      消费稳步回暖,旅游持续恢复。8 月份,全省社会消费品零售总额665.5亿元,增长9.2%;其中,限额以上消费品零售额219.5 亿元,增长14.6%。

      1-8 月份,全省社会消费品零售总额4946.2 亿元,增长24.9%,较全国(18.1%)快6.8 个百分点。限额以上消费品零售额1661.2 亿元,增长32.2%,其中限额以上单位商品零售额1579.5 亿元,同比增长31.0%;餐饮收入81.7亿元,同比增长62.4%。旅游业持续恢复。门票收入9.1 亿元,增长117.6%;经营收入32.7 亿元,增长29.7%。

      经营收入32.7 亿元,增长29.7%。

      山西信用债市场

      山西省信用债券信用利差情况:截至2021 年9 月30 日,山西省产业债信用利差处于高位,全国排名第6 位,所处历史分位数为64.7%(上月历史分位数为68.0%),信用利差继续处于下降通道;截至2021 年9 月30日,山西省城投债利差仍处于较高位置,在已公布数据省份中排名全国第7 位,所处历史分位数为99.6%(上月历史分位数为96.0%),城投债利差仍处于高位;山西省内产业仍主要以煤炭行业为主,所以我们主要关注煤炭行业的信用利差。截至2021 年9 月30 日,煤炭行业信用利差较大,为111.1BP(前值108.9BP),排名第6 位,较上月上升1 个位次。

      煤炭行业信用债券收益率情况:我们统计各省发行的煤炭行业债券,可以得到截至2021 年9 月30 日,山西省存量煤炭行业债券存量仍有208只,合计余额达到2,347.19 亿元,仍排名第一;山东省与陕西省紧随山西省之后,煤炭行业债券存量分别为89 只、51 只,合计余额分别达到1,261.08 亿元、1,279.80 亿元。将山西省、山东省、陕西省的煤炭行业存量信用债券按照期限分类,分别统计各期限内债券收益率的最大值与最小值,以直观地观察各期限债券的利率变化情况。可以得到,山西省内存量信用债券中,各期限债券的利率波动依然处于高位,这一方面与山西省内债券数量过多有关,另一方面也反映出山西省内煤企众多,煤企资质良莠不齐。

      山西省信用债发行与到期汇总:2021 年9 月1 日至2021 年9 月30 日,山西省完成发行的信用债(不含同业存单)共28 只(前值30 只),发行规模为308.0 亿元(前值370.30 亿元),发行规模全国占比为2.05%(前值1.92%);中部六省完成发行的信用债(不含同业存单)共195 只(前值253只),发行规模为1,533.06 亿元(前值2204.24 亿元),合计发行规模全国占比为10.19%(前值11.41%)。中部六省合计发行信用债规模微幅下降,和中部六省相比,本月山西省信用债发行规模有所提升。2021 年9 月1 日至2021 年9 月30 日,山西省完成发行的信用债(不含同业存单)共28 只(前值30 只),信用债到期只数共21 只(前值24 只)。中部六省完成发行的信用债(不含同业存单)共195 只(前值253 只),信用债到期只数共142只(前值142 只)。全国完成发行的信用债(不含同业存单)共1,654 只(前值1,942 只),信用债到期只数共1,417 只。

      信用债券违约信息跟踪:2021 年9 月1 日至2021 年9 月30 日,山西地区无信用债违约事件发生。全国来看,当月共有18 只信用债发生违约事件。其中,已有11 只构成实质违约。债券违约类型包括,未按时兑付本息、本息展期等。违约的债券发行主体中,基本都是民营企业。

      山西省信用债推迟、取消发行及评级变化情况:2021 年9 月1 日至2021年9 月30 日,山西省共有1 只信用债取消发行,发行人是晋能控股装备制造集团有限公司,原计划发行规模合计达到10 亿元;2021 年9 月1 日至2021 年9 月30 日,华融晋商资产管理股份有限公司主体评级被调低,其旗下尚有两只债券,债券余额合计20.5 亿元。在此期间,山西地区暂无其他主体评级调低、调高的企业及中债隐含评级调低、调高的债券;根据公开信息,2021 年9 月1 日至2021 年9 月30 日,山西地区暂无其他信用事件发生。

      山西经济动态

      全省质量大会在太原召开 林武作出批示 蓝佛安出席并讲话。9 月28日,全省质量大会在并召开。林武批示指出,建设质量强省,是我省全方位推进高质量发展的基础性工作、战略性任务、关键性举措。近年来,省委、省政府深入贯彻习近平总书记关于质量工作的一系列重要论述重要指示精神,深入推进国家标准化综合改革试点,全省质量工作呈现良好态势。

      下一步,要认真学习贯彻习近平总书记9 月16 日致中国质量大会贺信的重要指示精神,加强全面质量管理,深化质量提升行动,夯实质量技术基础,严格质量安全监管,强化质量工作考核,增强质量有效供给,以质量领域变革促进生产技术进步和人民生活品质提升,推动质量变革、效率变革、动力变革,为山西全方位推进高质量发展提供有力支撑。

      山西明确国有金融资本出资人职责。9 月25 日,《山西省国有金融资本出资人职责实施规定》(简称《实施规定》)印发,主要在基础管理、经营预算、绩效考核等方面作出了详细规定,进一步明确了我省国有金融资本出资人职责,就进一步加强国有金融资本管理工作作出了一系列规定。

      这是我省全面落实党中央、国务院关于强化国有金融资本管理要求的重要举措。

      李克强总理出席2021 年太原能源低碳发展论坛开幕式并发表主旨演讲。国务院总理9 月3 日以视频形式出席2021 年太原能源低碳发展论坛开幕式,发表主旨演讲并宣布论坛开幕。总理表示,中国政府高度重视能源高质量发展和应对气候变化。习主席宣布,中国力争于2030 年前二氧化碳排放达到峰值、2060 年前实现碳中和。近年来,中国实施污染防治攻坚战,着力调整优化能源、产业结构,狠抓节能减排,生态环境质量不断改善。

      前不久,全球规模最大的碳排放权交易市场在中国正式上线。李克强就此提出三点建议:一是秉持科学精神和务实态度,合理推动能源清洁利用和低碳转型。二是结合历史责任和国情实际,持续推进全球气候治理。三是强化政策协调和结构改革,携手实现世界经济均衡、绿色、可持续复苏。