山东威达(002026)：三季度业绩略超预期 定增获批扩产能

事件：

    公司发布2021 年前三季度业绩预告。2021 年前三季度，公司预计实现归母净利润2.64 亿元~2.9 亿元，同比增长58.46%~74.06%，上年同期为1.67 亿元；预计实现基本每股收益0.62 元/股~0.69 元/股，上年同期为0.39 元/股。

    投资摘要：

    三季度业绩符合预期

    单季度业绩表现：2021 年三季度，预计公司实现归母净利润8,810 万元~11,200 万元，同比增长5.03%~33.53%。按照业绩预告中枢判断，三季度利润水平略超预期，同比增速放缓主要由于2020 年三季度基数已位于历史高位。

    电动工具配件景气度维持：近期市场较为关注制造业企业限电与生产情况，从公司三季度业绩预告来看，公司并未受到限电影响，排产饱满度仍然位于较高景气区间，对于四季度业绩有所保障。另一方面，公司针对下游大客户需求积极研发新产品，扩充现有电动工具配件产品线，为明后年业绩驱动作前瞻性布局。

    换电站进入产销高峰期，济南一机有望进一步减亏：我们预计公司2021 年三季度换电站出货量环比将得到较大改善，主要受益于产能扩张的落地。蔚来二代换电站均由斯沃普供应，出货量已超过300 座。至2025 年蔚来计划全球部署超过4,000 座换电站，其中，2022 年至2025 年每年新增换电站数量预计超过600 座，公司作为蔚来深度绑定的换电站设备供应商，有望充分受益。机床方面，济南一机三季度有望进一步减亏，经营整体符合预期。

    非公开发行股份申请获得批复

    定增获批：公司拟非公开发行A 股股份拟募集资金约1.6 亿元用于“扩增智能新能源储能电源自动化组装车间”以及“新能源储能电源研发中心”。本次非公开发行价格为9.08 元/股，发行数量1,750 万股，山东威达集团全额认购本次发行股票。

    盈利预测：预计公司2021 年~2023 年EPS 分别为0.92 元、1.25 元、1.56元，对应当前股价市盈率分别为14 倍、10 倍、8 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料涨价，新产品突破不达预期，新产能投产低于预期。