奥园美谷(000615)：坚守纯粹医美 业务稳健发展

　　事件：公司发布业绩预告，预计2021 前三季度实现净利润2.0-2.5 亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损9620.7 万元。其中单三季度实现净利润1.5-2.0 亿元，同比增长54.9%-106.5%。

    　　分业务看，医美医院方面，今年第二季度公司收购的连天美并表带来正向贡献，预计连天美4 月-9 月净利润约4618 万元，贡献归母净利润约2540 万元，连天美单三季度实现净利润2219 万元，净利率同比、环比均有提升；此外，房地产出售收益于9 月确认，增厚公司业绩。

    　　加码光电医美赛道，开拓更大发展空间。根据公司官方微信公众号，今年5 月10 日，奥园美谷与全球激光美容市场先行者美国赛诺秀达成战略合作，独家代理赛诺秀蒙娜丽莎激光治疗仪，进军产后医美新兴市场，助力女性产后私密部位恢复。9 月16 日，奥园美谷联手国际领先的激光医疗品牌韩国元泰，独家代理6 款知名产品。仅一周后，奥园美谷与国际医美光电巨头科医人达成战略合作，独家代理其非凡蛋白机和传奇美肌两款高端产品，不断完善光电医美产品矩阵。

    　　盈利预测和投资建议：公司今年精准、快速、高效地完成了战略转型医美的各项工作，第三季度业绩表现较好，医美服务板块营收亮眼、利润劲增。公司坚守纯粹医美的专业主义，坚持价值创造的长期主义，不断丰富“医美科技商、材料商、服务商”的内涵与外延，推动各项业务落地，中游站稳、上游突破、下游合作，以医美生态集成、产业链一体化为核心，打造医美业务闭环。预计公司21-23 年实现归母净利润2.3、3.7、5.7 亿元。我们维持公司合理价值 28.55 元/股的观点不变，维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧；产业布局进度不及预期；收购整合不及预期。