国联股份(603613)：多多电商节订单额翻倍 奠定全年高增基础

　　本报告导读：

    　　多多电商节集采订单额翻倍增长，大部分在年内确认，奠定全年业绩高增基础。多多平台的集采模式有效发挥了价格稳定器的作用，为产业链做出实质贡献。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级，维持目标价146 元。我们维持公司盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为1.55、2.71、4.61 元，维持目标价146 元，对应PE 分别为94.19、53.87、31.67 倍。

    　　多多产业电商节集采订单额翻倍增长，奠定全年业绩高增基础。在2021 年10 月10 日举办的多多产业电商节中，多多平台集采订单额达到90.58 亿元，同比增长106.71%，相当于2020 年公司全年总营收的53%，在扣税后其中多数将在今年年内完成验收确认，奠定全年业绩高增的基础。

    　　多多平台不断创新，集采模式产业链价值凸显。今年9月电商节备战期间，多多平台首次上线商品和店铺热力榜，开展52 场带货直播，平台营销功能进一步强化，便于供应商开拓商机。在今年大宗商品价格上涨明显的情况下，多多集采模式中的核心供应商制度帮助下游客户以更为稳定的价格进行产品采购，集采模式有效发挥了价格稳定器的作用，产业链价值凸显。

    　　20 家云工厂积极参与电商节，未来云工厂落地有望超预期。此次电商节共有来自钛、卫、纸、润滑油、肥、玻璃、粮油、碳产业及海外地区的20 家云工厂积极参与，在提高供应商产能和销量、降低客户采购成本等方面发挥了积极作用，未来云工厂落地有望超预期，进一步提高平台话语权和利润空间。

    　　风险提示：平台经济监管趋严、新多多平台拓展不顺的风险。