A股市场投资策略周报：海外市场波动未造扰动 后市仍以结构机会为主

　　上周节后唯一一个交易日市场重要指数涨跌不一，其中上证综指上涨0.67%，沪深300 上涨1.31%，而创业板指下跌0.04%。

    　　成交方面继续缩量，两市全天成交1.06 万亿元，日均成交量较上周减少487.45 亿元；其中，北上资金节后首个交易日小规模流出25.72 亿元。行业方面，申万28 个行业涨多跌少，其中以农林牧渔、休闲服务、纺织服装行业涨幅居前，均超过3.0%，非银金融、家用电器、传媒行业也紧随其后，而公共事业、采掘、钢铁、电气设备、国防军工行业跌幅相对居前。

    　　政策方面，8 日李克强总理主持召开国常会，从六个方面部署今冬明春电力和煤炭等供应，一方面通过推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，另一方面则通过阶段性税收缓缴政策以及鼓励金融机构提供融资服务来支持煤电企业增加电力供应。此外，会议还进一步推动了电价的市场化改革，将有序推动燃煤发电电量全部进入电力市场，并扩大电价浮动范围至上下均不超过20%，电价峰谷价差的扩大将有助于推动用户侧储能建设的积极性，与此同时，会议也提出加快应急备用和调峰电源建设，综合来看储能领域有望获得催化，可关注政策推动所带来的主题性机会。

    　　投资策略，十一长假期间海外市场先抑后扬，整体收红，因而对A 股市场情绪层面的影响不大；节后市场仅一个交易日，重要指数均缩量窄幅波动。对于后市的看法，我们在“业绩承压但整体可控，以及流动性总量稳中趋松”下仍维持震荡行情的判断，机会将更多来自于包括美联储Taper、国内局部信用风险及北交所筹建等因素带来的情绪层面的扰动。风格层面，持续看好中证500、中证1000，政策的呵护叠加业绩及估值层面的优势，令其性价比较为凸显。行业配置方面，投资者可对经济下行压力抬升基建托底必要性的基建领域、以及新型电力系统建设背景下政策推动所带来的储能板块的机会进行挖掘；与此同时，中长期角度，可对消费板块中估值回归合理区间的个股进行左侧布局；此外，还可关注政策预期推动下专精特新“小巨人”的主题性机会。

    　　风险提示：国内经济下行加大，全球疫情发展超预期。